封同學(xué)
2024-03-19 08:52老師您好可以詳細(xì)解釋一下這道題目嗎，謝謝老師
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-03-20 17:24
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同學(xué)你好。在標(biāo)的資產(chǎn)為無(wú)股息股票時(shí)，可證無(wú)論如何我們都不會(huì)提前行權(quán)，【提前行權(quán)不如直接賣權(quán)】。見(jiàn)下圖。如果投資者提前行權(quán)，一共有四種可能情況：1. 投資者持有股票，股票價(jià)格后續(xù)上升；2. 投資者持有股票，股票價(jià)格后續(xù)下降；3. 投資者不持有股票、將其賣出，股票價(jià)格后續(xù)上升；4. 投資者不持有股票、將其賣出，股票價(jià)格后續(xù)下降。根據(jù)下圖中的信息，我們可以對(duì)每個(gè)場(chǎng)景進(jìn)行分析。
情景1：如果立即行權(quán)，那么當(dāng)下就要支付40塊錢；而未來(lái)行權(quán)的話可以晚些付錢，考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，不行權(quán)是更好的選擇。
情景2：如果立即行權(quán)，那么就會(huì)持有一個(gè)后續(xù)表現(xiàn)很差的股票；而不提前行權(quán)的話后續(xù)就不會(huì)行權(quán)，避免了持有表現(xiàn)差的股票，故不行權(quán)是更好的選擇。
情景3：如果立即行權(quán)，賣出股票可以獲得$10的收益，但是此時(shí)根據(jù)歐式看漲期權(quán)的價(jià)格下限可知，這個(gè)期權(quán)再不濟(jì)也能賣個(gè)$10.10，所以提前行權(quán)不如直接賣出期權(quán)。所以此時(shí)投資者不會(huì)選擇提前行權(quán)，而是直接把期權(quán)賣掉。
情景4：同情景3。
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