Wayne's
2024-03-22 10:34負(fù)債率上去,interest不是增加嗎?從而對(duì)FCFF產(chǎn)生影響
所屬:CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-03-22 15:42
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同學(xué)你好。同學(xué)的理解從問(wèn)號(hào)處分開(kāi)的話是對(duì)的,但是合起來(lái)就錯(cuò)了,關(guān)鍵是沒(méi)有理解FCFF是什么。
FCFF是企業(yè)自由現(xiàn)金流,企業(yè)包括股東與債權(quán)人。企業(yè)歸屬于債權(quán)人的自有現(xiàn)金流不就是利息嗎,你增加杠桿利息增加,還不是從左口袋到右口袋。假如當(dāng)前FCFF為100,向債權(quán)人支付利息10,股東剩余90;此時(shí)增加利息,不就是企業(yè)拿自由現(xiàn)金流向你支付更多利息,例如是20,那股東剩余不就是80嗎。而企業(yè)是由股東與債權(quán)人組成的,企業(yè)的自有現(xiàn)金流不就是股東自由現(xiàn)金流與債權(quán)人自由現(xiàn)金流之和嗎。因此說(shuō)增加利息不影響企業(yè)自由現(xiàn)金流。
【上述例子只是為了說(shuō)明FCFF】
