劉同學(xué)
2019-02-11 19:081:stock dividend 中例題，after dividend 部分 EPS和stock price分別是怎么計算的。怎么視頻上說是1除以（1-0.3） 2:小鳥理論中，偏好現(xiàn)金下邊的詳解，為什么發(fā)放股利的會有更低的equity成本。 另外，mm theory 是反對這個說法么？當前分紅不會影響未來現(xiàn)金流？只會降低除息價格？ 3：tax-imputation system 是只有一個稅率的對么，即marginal tax rate也是effective tax rate？ 但是為什么還會有標注公司稅，之后，個人稅率如果小于公司稅，還有抵扣呢？這里的意思是不課兩次稅么？但是還是有公司和個人稅劃分的？還有franking credit 是什么意思呢？
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1個回答
Sinny助教
2019-02-12 09:53
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同學(xué)你好，stock dividend中，EPS=NI/number of shares= （1*1,000,000）/1,030,000得到
stock price=total MV/number of shares=（20*1,000,000）/（1,030,000）
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第二個問題，小鳥理論中發(fā)股利的話股東由于能夠定期拿到分紅，承擔的風(fēng)險相對不發(fā)股利的公式來講相對較小，因此股東會要求更低的收益率，因此股價更低。
而MM理論認為這種說法不對，因為分紅只會影響股票的除權(quán)除息之后的價格，但是股利并不影響未來現(xiàn)金流波動的風(fēng)險，因此不影響公司股東所承擔的風(fēng)險。 -
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第三個問題，這里的marginal tax rate和effective tax rate認為是等價的
而tax imputation system的含義就是只征收個人所得稅，而不征收公司稅，那么股利部分已經(jīng)征收了公司稅的部分作為個人所得稅的抵扣，多退少補
即如果個人所得稅低于公司稅，則會有退稅或者抵扣，而如果個人所得稅高于公司稅，則只需要補交差額部分即可 -
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franking credit意思是紅利抵免
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感謝邵老師
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回復(fù)：感謝邵老師！
