木同學(xué)
2024-03-23 17:47融資方作為long position，純粹是借錢(qián)，為何能收取市場(chǎng)的浮動(dòng)利率收益？他是缺錢(qián)方，又沒(méi)有融資后再到市場(chǎng)上借出來(lái)套利
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-03-26 15:08
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同學(xué)你好。這是FRA合約本身的設(shè)定。你把FRA當(dāng)中鎖定的固定利率當(dāng)作是普通遠(yuǎn)期合約中鎖定的遠(yuǎn)期價(jià)格，市場(chǎng)上真實(shí)的浮動(dòng)利率對(duì)標(biāo)到標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)就可以了。當(dāng)然，利率不像資產(chǎn)那樣可以進(jìn)行交割，所以FRA會(huì)通過(guò)固定利率和市場(chǎng)利率計(jì)算損益，這部分損益會(huì)給到FRA的多頭或者空頭。
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追問(wèn)
如果市場(chǎng)浮動(dòng)利率高于執(zhí)行價(jià)格，多頭實(shí)際上在交割日以低于市價(jià)的利率融到資金，但是浮動(dòng)利率與執(zhí)行利率差額這部分收益是誰(shuí)給了多頭？空頭方本來(lái)就少了這部分收益（應(yīng)該是機(jī)會(huì)成本），但空頭不大可能再另外貼錢(qián)給多頭吧？
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追答
同學(xué)你好。沒(méi)太明白同學(xué)的意思。舉個(gè)例子，浮動(dòng)利率 = 7.5%，鎖定的利率 = 7%，名義本金 = $1m，別的細(xì)節(jié)就先不管了。結(jié)算時(shí)，多頭賺(7.5% - 7%)*$1m = $5000，這部分錢(qián)來(lái)自于空頭。多頭按市場(chǎng)利率7.5%進(jìn)行融資，結(jié)合這部分收益實(shí)現(xiàn)凈融資成本 = 7%；空頭按市場(chǎng)利率7.5%進(jìn)行投資，結(jié)合這部分損失也相當(dāng)于鎖定了一個(gè)投資收益 = 7%。
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