張同學(xué)
2019-02-12 06:17老師，講到MM1和MM2的時候，debt 上升如何導(dǎo)致tax shield 上升？ 然后如何導(dǎo)致WACC 上升？tax shield = expense*T? 謝謝啦
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1個回答
Sinny助教
2019-02-12 09:42
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同學(xué)你好，debt上升，那么意味著企業(yè)需要給債權(quán)人的利息就上升，利息費(fèi)用就上升。而利息的tax shield指的是利息費(fèi)用的存在能夠幫企業(yè)少交稅的部分，也就是interest expense*tax rate得到。而利息費(fèi)用上升則tax shield上升，從而使得WACC下降
反之，如果debt上升，意味著股東承擔(dān)的風(fēng)險會上升，因為在股東之前受償?shù)娜硕嗔耍枰米叩腻X也多了。這個時候股東承擔(dān)的風(fēng)險大了，那么要求的回報率也就高了，因此re上升。而計算WACC的時候，re會影響到WACC的計算，對WACC起到正向作用，因此re的上升會導(dǎo)致WACC上升。
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謝謝老師，tax shield 上升跟WACC有什么關(guān)系呢？ WACC = E/V*re + D/V*rd （1-T）， 里面沒有Tax shield？
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同學(xué)你好，這個rd乘以（1-t），這里乘以1-t反映的就是tax shield
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“利息費(fèi)用上升則tax shield上升，從而使得WACC下降” ,可老師你說，1-t就是tax shield, 1-t 上升，WACC怎么下降？謝謝老師
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同學(xué)你好，我得回答中說的不是1-t就是tax shield，而是說乘以1-t之后，反映了tax shield
這里是interest 乘以（1-t）之后上升，那么意味著稅盾的避稅效果上升
因此rd乘以（1-t）會導(dǎo)致WACC下降 -
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好的，謝謝老師
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