趙同學(xué)
2024-03-24 17:16老師您好，請問官網(wǎng)題這里算出來是552 contracts，但選項(xiàng)卻因?yàn)槔暑A(yù)期會下降，所以要買高于552contracts，我有些疑問，552已經(jīng)fully immunization了，不論利率上漲還是下降都會剛好match上，為什么要因?yàn)槔暑A(yù)期下降而多配置一些futures？答案提到：Because the value of assets is more than 4% greater than the value of liabilities (217.3/206.8 – 1 = 5.1%) and Puhuyesva believes interest rates will fall, the duration of assets should be greater than the duration of liabilities so that the surplus will rise if interest rates do fall. 為什么資產(chǎn)價值高于負(fù)債價值，duration就應(yīng)該要greater than the duration of liabilities呢？
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1個回答
Simon助教
2024-03-25 09:22
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同學(xué)，上午好。
負(fù)債和資產(chǎn)的BPV不匹配，為了匹配確實(shí)是需要long 552份期貨合約（計算過程： (299,860-243,376)/102.3=552）。
但是，問題里有這么一句話 given P‘s views on interest rates，所以我們還要考慮利率觀點(diǎn)。
他認(rèn)為未來利率會下跌，所以債券價格會漲，同樣bond futures價格也會漲，所以會買更多的futures contract（這里觀點(diǎn)和買賣股票一樣，認(rèn)為未來會漲，那就多買或少賣；如果認(rèn)為未來會跌，那就多賣或少買），選B。考的是截圖中的知識點(diǎn)（截圖）。
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