希同學
2024-03-28 20:16老師您好，希望可以講一下這道題
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
楊玲琪助教
2024-03-29 10:37
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同學你好，
這道題考察的是Merton Model。
V=400，K=300，asset return=15%，rf=3%，σ=25%，T=1
沒有特殊說明的話，計算PD更偏向計算physical PD，所以先采用asset return計算。
d2=ln(400/300e^(-15%*1))/25%-25%/2=1.6257
N(-d2)=5.20%
這里也可以驗證下是否可以用rf計算，如果式子中代入3%，則N(-d2)=12.59%。
所以選項中只有C和D有可能，接下來看下后半句，C選項中說的是合理的，因為Merton模型需要根據(jù)實際違約數(shù)據(jù)來校準概率違約（PD），這一過程需要大量的數(shù)據(jù)和資源。對于較小的組織來說，這種持續(xù)的校準可能是昂貴的，因為他們可能沒有足夠的資源來收集和分析足夠的歷史數(shù)據(jù)，并進行準確的校準。D選項中關于模型限制說的是不正確的。Merton模型可以通過不斷更新市場數(shù)據(jù)來動態(tài)地調(diào)整概率違約。這種動態(tài)調(diào)整的過程是Merton模型的一部分，它允許模型隨著市場條件的變化而適應。因此，Merton模型在這方面并不受限制。
希望能解答你的疑惑，加油！
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追問
所以這道題的關鍵在于actually default嗎
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追問
但是本題沒有任何地方透露出是計算phy pd，只是單純的給了資產(chǎn)收益率還有rf，唯一可能是解決問題的地方就是c選項中的act pd
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追問
還是說如果考試中遇到相關用莫頓模型計算違約概率都是計算phy pd呢
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追答
同學你好，根據(jù)協(xié)會出題思路一般如果題目中兩者都有且沒有明確說明的話優(yōu)先計算physical PD。另外這道題根據(jù)后半句也可以補充判斷的。
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