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2024-03-29 12:25老師，請(qǐng)講解一下LM3課后題的Q20，謝謝。
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-03-29 15:21
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同學(xué)，上午好。此題考察債券收益率五因子。
五因子里把債券收益率進(jìn)行了詳細(xì)拆分。其中YTM固定，僅僅是時(shí)間改變，導(dǎo)致的債券價(jià)格變化，這部分被稱為rolldown return。
而yield改變，導(dǎo)致的債券價(jià)格變化，歸為E (?Price based on investor’s view of benchmark yield)中。
所以，ABC三個(gè)選項(xiàng)中，
A錯(cuò)在at the lower yield-to-maturity.，rolldown return應(yīng)該是same YTM。
B選項(xiàng)YTM變動(dòng)25bp，所以是E (?Price based on investor’s view of benchmark yield)，而且正確說法應(yīng)該是用4.5年債券，其YTM下降25 bps。
(這里邏輯是原版書上的一個(gè)example，YTM不變，時(shí)間從5變成4.5，是rolldown return，之后在4.5時(shí)間點(diǎn)，YTM下將了25 bps，是E (?Price based on investor’s view of benchmark yield))
C選項(xiàng) 因?yàn)槭且鐑r(jià)債券，隨著時(shí)間流逝，會(huì)回歸面額，所以債券價(jià)格是不斷下跌的，所以rolldown return為負(fù)。
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