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2024-03-29 15:08這頁講解對于基差風(fēng)險的long和short沒聽懂
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-04-02 14:59
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同學(xué)你好。對于short futures頭寸，如果我在合約到期前提前平倉，期貨頭寸的payoff = F0 - Ft，并在現(xiàn)貨市場上賣出資產(chǎn)（得到St），那么我最終的payoff = St + F0 - Ft = F0 + (St - Ft) = F0 + basis。由于St和Ft在當(dāng)前是未知的，所以說我t時刻的payoff即使在使用期貨的情況下也具有不確定性，故有基差風(fēng)險。此時，如果basis增大，那么payoff增大，如果basis下降，那么payoff下降，所以又稱long basis。這是因為“某資產(chǎn)的多頭”底層含義即“該資產(chǎn)價格上升時獲利的一方”，同學(xué)可以回顧一下學(xué)習(xí)過的多頭頭寸，不論做多股票還是做多遠(yuǎn)期/期貨，都是在標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲時獲利，下跌時虧損。這里因為basis上漲時short futures頭寸能獲利，所以該頭寸也被稱為long basis。
對于long futures頭寸，情況則完全相反。如果我在合約到期前提前平倉，期貨頭寸的payoff = Ft - F0，并在現(xiàn)貨市場上買入資產(chǎn)（支出St），那么我最終的cost = St - (Ft - F0) = F0 + (St - Ft) = F0 + basis。此時，如果basis增大，那么cost增大，如果basis下降，那么cost下降。此時，當(dāng)basis下降時long futures頭寸才能獲利（cost更少），所以該頭寸又稱short basis。
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