杜同學
2019-02-13 09:32這是什么知識點 如何應(yīng)用Ｃ中的方法 可以舉個例嗎 不是很明白整個過程怎么操作的
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Robin Ma助教
2019-02-13 16:43
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同學你好，BSM定價模型中假設(shè)股價波動率是常數(shù)，在實際中一般低估了標的物的波動率。因此在計算期權(quán)波動率的時候需要用到隱含的波動率，利用期權(quán)的價格反推出標的資產(chǎn)價格的真實波動率，A是錯在AT the money，投資者的頭寸分別是otm和atm的期權(quán)，因此A錯誤。B錯在利用隱含波動率的估計一定會比BSM估計得更加準確，而不是你不知道哪個更好，同理D錯誤。C是利用市場上類似期權(quán)的銀行波動率來進行模擬，這有點類似于mapping的思想，因此C沒有問題。
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追問
為何說“BSM定價模型中假設(shè)股價波動率是常數(shù)，在實際中一般低估了標的物的波動率"? 對于“在計算期權(quán)波動率的時候需要用到銀行的波動率，利用期權(quán)的價格反推出標的資產(chǎn)價格的真實波動率”可以列個式子指示一下怎么操作嗎，還是有點抽象。
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追答
同學你好，在一級的估值風險與模型中已經(jīng)學到了相關(guān)BSM的定義，BSM的前提假設(shè)之一就是在期權(quán)有效期內(nèi) 標的資產(chǎn)的期望收益率與波動率是恒定的，這也是BSM模型的一大缺陷，因為這個前提假設(shè)過于苛刻，其實大部分情況下資產(chǎn)的波動率一定不是恒定的，甚至偏高。如果從數(shù)學角度去理解，BSM模型中的N(d1)與N（d2）都包含了波動率這個參數(shù)，推導過程牽涉到到伊藤引理，隨機微積分的知識，故而教材沒有展開，但是期權(quán)價格與波動率是相關(guān)的還是可以明顯從公式中看出來的。 因為BSM存在缺陷，因此人們通過實際的期權(quán)價值反過來帶入到BSM模型中，解出N（d1）的值，從而進一步算出真是的波動率，運算過程較為復雜，實操中采用計算機完成，記住結(jié)論即可。
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追問
“在計算期權(quán)波動率的時候需要用到隱含的波動率，利用期權(quán)的價格反推出標的資產(chǎn)價格的真實波動率”可以用公式說明是先在哪個部分用隱含的波動率計算出哪個部分，再推算出哪個部分，文字表述有點抽象
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追問
另外，整道題都不知道在說什么，可以從題干到選項逐個解釋一下嗎？
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追答
同學你好，銀行波動率的實際計算無法通過人工運算實現(xiàn)，也不在二級的考點之中，隱含波動率的算法是將實際的期權(quán)價格代入到BSM中，算出實際的波動率到底是多大。題目問的是在現(xiàn)有的頭寸下，怎么估計波動率更好，A錯在少算了OTM期權(quán)的波動率，因為頭寸有OTM。B錯在you dont know which one is right，如果都無法辨別長期波動率均值與BSM算出的波動率哪個更好，那就失去意義了。視頻解析中有詳細的講解，也有對題干的翻譯與解釋。
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追問
這個是手機app的題，未找到解釋視頻，可以上傳解釋視頻發(fā)送解釋視頻到郵箱供參考嗎？
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追答
同學你好，請登錄PC端觀看解答。
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