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2024-04-03 00:08請問負(fù)久期、swap、callable bond相關(guān)題目
看了解析沒有理解，為什么A選項(xiàng)callable bond錯誤的原因是，整體的久期不為負(fù)？ 這邊的整體考慮的是這個經(jīng)理手上的資產(chǎn)嗎？請問老師這個題每個選項(xiàng)的分析是怎樣的呢？錯誤在哪里，正確的原因又是什么呢？
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1個回答
黃石助教
2024-04-03 15:24
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同學(xué)你好。這里首先要明確題目中hedge fund manager的需求：the manager wants to change the fund's interest rate exposure by investing in fixed-income securities with negative duration，也就是這個基金經(jīng)理需要的是一個久期為負(fù)的頭寸。那A和B就可以直接排除掉了，因?yàn)樗鼈儌z都是債券，而債券的久期為正不為負(fù)（注意要區(qū)分的是callable bond可能有負(fù)凸性，但不會有負(fù)久期）。對于C和D，我們只需要找到久期為負(fù)的那一個就可以了。C，pay fixed receive floating，相當(dāng)于做多浮息債做空固息債。根據(jù)債券的理論知識，固息債的久期是高于浮息債的（這個當(dāng)作結(jié)論記住即可；浮息債的久期就等于當(dāng)前到下一付息日的時長，簡單來說這是因?yàn)槊康礁断⑷?，利率會重置，利率風(fēng)險也就相應(yīng)重置了），因此做多浮息債做空固息債的久期（=浮息債久期-固息債久期）是小于0的，所以這道題選C。D的話和C是相反的，所以久期為正，不符合基金經(jīng)理的要求。
這里A選項(xiàng)解析說的意思是，盡管callable bond的久期較低，但整體來看久期依然為正，所以不符合。這里的整體指的是callable bond。
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