韓同學(xué)
2024-04-04 10:45老師，這里為什么使用new zero value和這個值計算方的法能不能具體在講一下，謝謝
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
黃石助教
2024-04-11 10:26
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。其實這里寫的稍微有些復(fù)雜。Cash flow mapping是將每筆現(xiàn)金流都映射到一個zero-coupon bond上。以第一筆現(xiàn)金流為例，其現(xiàn)值為$105.77，我現(xiàn)在想要求的是這樣一個零息債券它的VaR值。其實我們可以直接從$105.77入手，這是零息債券的價格，而Risk(%)則是債券的以%計的VaR，所以價格乘上Risk(%)就能夠得到金額的VaR。$105.77*0.004696 = $0.4966。其它的現(xiàn)金流也以此類推。將所有映射到的零息債券的VaR加總后，我們就可以得到一個不考慮分散化情況下的組合的VaR值，經(jīng)過計算該VaR = $2.63，見下圖。
至于課件上這里，old zero value是一開始一個面值為$1的零息債券今天的現(xiàn)值，new zero value則是在一定置信水平下這個面值為$1的零息債券價格跌到了多少。還是以第一年的現(xiàn)金流為例。此時以%計的VaR = 0.004696，意味著在一定置信水平下最大的損失是0.4696%，所以面值為$1的零息債券價格在這個置信水平下會跌到$0.9615*(1 - 0.4696%) = 0.9570。一個面值為$1的零息債券在該置信水平下會跌到$0.9570，那么一個面值為$110（也就是第一年的現(xiàn)金流）的零息債券就會跌到$110*0.9570 = $105.27。如法炮制，我們可以計算出每筆現(xiàn)金流映射到的零息債券它們各自在一定置信水平下會跌到什么價位。最后，我們將所有零息債券的新價格加總，得到的就是整體組合在一定置信水平下跌到哪里了，這里是從$200跌到$197.37。據(jù)此我們可以求出VaR = |$197.37 - $200| = $2.63。
0
0
1
1
