水同學(xué)
2024-04-05 11:44衍生，老師紅圈里的公式具體講解一下，沒有理解！謝謝
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
輕語助教
2024-04-05 21:35
該回答已被題主采納
等式左邊是用來對(duì)沖的看漲期權(quán)數(shù)量，等式右邊分子是有多少股票要對(duì)沖，分母是看漲期權(quán)的delta。
等式體現(xiàn)的是用期權(quán)來對(duì)沖股票一個(gè)數(shù)量關(guān)系，也就是標(biāo)的股票數(shù)量，看漲期權(quán)的delta，與看漲期權(quán)數(shù)量之間的關(guān)系。
hedge ratio = 1/ delta
-
追問
老師舉個(gè)例子：1單位的看漲期權(quán)需要h份股票對(duì)沖，1單位股票需要（1/h）份的看漲期權(quán)對(duì)沖對(duì)嗎？是怎么個(gè)意思嗎？不然您舉個(gè)例子，謝謝
-
追答
h是對(duì)沖比率，是指1單位的股票，需要h份看漲期權(quán)來對(duì)沖，h = 1/delta.
delta 是指當(dāng)股價(jià)變動(dòng)1塊錢時(shí)，看漲期權(quán)價(jià)格變動(dòng)多少，比如變動(dòng)0.1元。那么要對(duì)沖1份股票，需要10份看漲期權(quán)，才能使股票頭寸和看漲期權(quán)頭寸的價(jià)值變化一樣，方向相反。（long 股票，short call option）
---------------------
投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意答疑可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~ -
追問
老師：1、您說h是對(duì)沖比率，是指1單位的股票，需要h份看漲期權(quán)來對(duì)沖，h = 1/delta.
講義如下圖說，long1單位call需要short h份股票對(duì)沖，那么1單位的股票，需要1/h份看漲期權(quán)來對(duì)沖。不是h份看漲期權(quán)來對(duì)沖吧？有點(diǎn)沒搞懂
2、您說h = 1/delta.
請(qǐng)看下圖，h的公式就是delta call，怎么是倒數(shù)關(guān)系呢？h= delta call呀，所以又有疑問。
3、您說delta 是指當(dāng)股價(jià)變動(dòng)1塊錢時(shí)，看漲期權(quán)價(jià)格變動(dòng)多少，比如變動(dòng)0.1元。那么要對(duì)沖1份股票，需要10份看漲期權(quán)，才能使股票頭寸和看漲期權(quán)頭寸的價(jià)值變化一樣，可按hedge ratio的公式是，如果h=0.1，則表示：分母變動(dòng)1個(gè)單位，看漲期權(quán)變動(dòng)0.1。怎么理解用十份看漲期權(quán)來對(duì)沖呢？
麻煩老師耐心解答一下，謝謝
方向相反。（long 股票，short call option） -
追答
這兩個(gè)模式不同，不能弄混了。
第一張截圖：動(dòng)態(tài)對(duì)沖dynamic hedging 那里，看等式右邊，可知hedge ratio = 1/ delta call .
第二張截圖：中間那個(gè)二叉樹模型，hedge ratio 的等式，用的是C1和S1，沒有用到C0和S0。
注意，二叉樹模式下的hedge ratio與delta hedge 或者 dynamic hedging 的hedge ratio 定義不一樣。這里要注意區(qū)分。
最下面的截圖：the option delta，計(jì)算出來的是delta。其含義是股價(jià)變動(dòng)一單位，期權(quán)價(jià)格變動(dòng)多少。
這兩種模式（delta hedge 和二叉樹hedge ratio），要注意區(qū)分計(jì)算方法，公式，和hedge的定義。不能混淆。 -
追問
您說的那張圖的什么地方能標(biāo)記一下嗎？完全不懂
-
追答
第一張截圖：動(dòng)態(tài)對(duì)沖dynamic hedging 那里，看等式右邊，可知hedge ratio = 1/ delta call .
第二張截圖：二叉樹模型，hedge ratio 的等式，用的是C1和S1，沒有用到C0和S0。
注意，二叉樹模式下的hedge ratio與delta hedge 的hedge ratio 定義不一樣。
最下面的截圖：the option delta，計(jì)算出來的是delta。其含義是股價(jià)變動(dòng)一單位，期權(quán)價(jià)格變動(dòng)多少。
這兩種模式（delta hedge 和二叉樹hedge ratio），要注意區(qū)分計(jì)算方法，公式，和hedge的定義。這是兩個(gè)知識(shí)點(diǎn)，不能聯(lián)系在一起。
在做題時(shí)，如果考察期權(quán)二叉樹，hedge ratio是指，long 1 份call，short h 份 stock，那么這個(gè)組合就不存在delta 風(fēng)險(xiǎn)。
如果考察delta 對(duì)沖，long 1 份股票，short 1/delta 份 call option，也是一種對(duì)沖策略。
0
0
0
0
