173****2901
2024-04-05 17:20老師你好，關(guān)于callable bond，convexity的提問
我看到答案與有老師講解說，都表達(dá)了一個邏輯。利率下降，價格上升，那么提前行權(quán)的可能性會上升。所以就偏離normal bond, 而normal bond是正的convexity, 所以這個就是負(fù)的convexity. 并且結(jié)合callable bond 的定義也是這個邏輯。我的疑問在于利率下降后，價格上升，如果是可贖回債券，此時以約定價格贖回會賺錢，則贖回，但是這個跟凸性的正負(fù)性有什么關(guān)系呢？callable bond 的定義中【 prices will rise at a decreasing rate-negative convexity】 這句話我也沒有理解到。
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1個回答
黃石助教
2024-04-08 18:09
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同學(xué)你好。對于callable bond的理解可以參照下圖。隨著利率下降，債券價格會上升，但是callable bond的價格被行權(quán)價鎖死了，最高就只能漲到這么高，再高就會贖回。因此，價格會呈現(xiàn)圖像上的走勢，可見圖像中在利率下跌的這部分曲線是concave的，或者說convexity是負(fù)的。Callable bond定義中的這句話也是在描述這張圖，隨著利率的下降，債券的價格上升，但這個上升的速率越來越慢，這就是在描述這里這個concave或者說convexity為負(fù)的圖像。
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