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2024-04-07 16:58long 和 short 的 cds的能重新說下嗎？什么 a 的價(jià)值上升，價(jià)值指的是什么？cds 的價(jià)格嗎？ 也不對(duì)啊，c 違約，cds 價(jià)格下降吧， 這都怎么得來的？講的太差了
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Will助教
2024-04-08 10:28
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同學(xué)你好，這里是這樣理解的，按照你發(fā)的圖
long CDS:假如A找B買了一個(gè)CDS（可以就理解為是一個(gè)保險(xiǎn)），但是這個(gè)保險(xiǎn)的標(biāo)的資產(chǎn)是C（C就是一個(gè)金融資產(chǎn)，存在違約或者不違約的可能性）B和C這個(gè)資產(chǎn)存在信用質(zhì)量高度相關(guān)的關(guān)系?，F(xiàn)在B的信用質(zhì)量下降，違約概率就會(huì)上升，同時(shí)由于B和C的信用質(zhì)量高度相關(guān)，因此C的違約概率也會(huì)上升。此時(shí)作為A，會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)問題：1.由于C的違約概率上升，意味C違約，B作為賣CDS的那一方，是需要給A賠付的，既然A未來要收到賠付，意味著A的信用敞口就會(huì)上升2.由于B的信用質(zhì)量下降，B也會(huì)違約。
此時(shí)就會(huì)出現(xiàn)，A的敞口上升，B的違約概率也上升（即你面臨我不給你錢的風(fēng)險(xiǎn)），因此就是WWR
一句話來說：B的違約概率上升，C的違約概率上升。C的違約概率上升，CDS違約，B要賠付，A的敞口增加。由于B的違約概率上升，A的敞口增加，此時(shí)就是WWR。
short CDS：如果A是賣CDS的，其標(biāo)的資產(chǎn)還是C。B的違約概率上升的情況，由于B和C信用質(zhì)量高度相關(guān)，C的違約概率也上升。C一旦違約，A作為賣CDS的一方，是需要賠付給B的。（因此A要把錢給出去，A的敞口是下降的）所以現(xiàn)在的情況是B的違約概率上升，A的信用敞口下降，即是一個(gè)RWR。
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