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2024-04-08 21:12不交付ai,是對買方有利吧,spread應(yīng)該上升啊,為什么下降呢
所屬:FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
楊玲琪助教
2024-04-11 10:32
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同學你好,
這里計算的是CDS-Bond Basis,計算的是CDS spread與Bond Yield Spread的差額。按照承擔的風險來分析的話賣出CDS承擔信用風險與買入Bond承擔的信用風險類似,所以我們將兩者的信用利差進行比較得出了這個CDS-Bond Basis,并且認為他們在無套利的環(huán)境下應(yīng)該是相等的,所以CDS-Bond basis應(yīng)該趨近于0。
然而會有一些因素導致它們不相等,其中就包含了這個AI的影響,這里這個AI的影響指的是在CDS中如果發(fā)生違約,賠付的是面值不考慮AI,因此CDS交易相對于債券交易來說給付的就少了一部分,是對賣方有利的,所以CDS spread會相對更低,導致Basis<0。
希望能解答你的疑惑,加油!
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追問
老師,最后一段是說,如果違約,cds買方把債券交付給賣方,賣方支付債券面值給買方,賣方得到債券里面包含著AI,但是沒有支付給cds買方,所以對賣方有利,cds spread相對較低是嗎?
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追答
同學你好,
可以這么理解。
希望能解答你的疑惑,加油!
