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2024-04-09 00:11請(qǐng)問(wèn)產(chǎn)生capital gain的原理是什么呢? 是因?yàn)槠谙薷L(zhǎng)YTM越高嗎? 麻煩老師解釋一下~
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
輕語(yǔ)助教
2024-04-09 20:19
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你好，同學(xué)。是問(wèn)的收益率曲線(xiàn)騎乘策略，產(chǎn)生capital gain嗎？
騎乘策略是這樣的：前提是收益率曲線(xiàn)向上傾斜，需求是投資一個(gè)10年期的國(guó)債。那么有兩種策略實(shí)現(xiàn)這個(gè)投資。
1，直接買(mǎi)入10年期國(guó)債，持有至到期，獲得10年期收益率；假設(shè)這個(gè)收益率是5%，零息債。買(mǎi)入價(jià)是61.39元。
2，買(mǎi)入20年期的國(guó)債，持有10年后，賣(mài)掉債券。假設(shè)20年期的國(guó)債收益率是6%，零息債，買(mǎi)入價(jià)是31.18。此時(shí)可以獲得一個(gè)10年期的收益率，加一個(gè)capital gain。十年過(guò)后，在賣(mài)出這個(gè)債券時(shí)，賣(mài)出價(jià)是61.39。此時(shí)獲得的收益是7.01%。
第一種方法獲得的收益率是5%，第二種收益率是7.01%。
這里是舉的一個(gè)零息債的例子。附息債是一樣的原理。
因?yàn)槠谙拊介L(zhǎng)，債券的現(xiàn)值越便宜。買(mǎi)入長(zhǎng)期債，在中期賣(mài)出時(shí)，賣(mài)出價(jià)格要比買(mǎi)入價(jià)格高，所以有一個(gè)capital gain。
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