刷同學(xué)
2024-04-12 22:50此時(shí)把0.28/10%當(dāng)做PV (RI7)，但實(shí)際上RI6也是0.28，如果直接把PV5作為terminal value，第二階段的PV?就變成了，這樣為什么不對(duì)？
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-04-15 14:14
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同學(xué)你好。注意題目意思與概念。題目信息說(shuō)的是第六年后以0.28永續(xù)不變，也就是說(shuō)從第六年末之后增長(zhǎng)率為0。因此第7年的RI為0.28*(1+0)=0.28。但是，第五年到第六年增長(zhǎng)率并不為0呀，怎么可以把第六年也納入永續(xù)不變的情況呢。
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追問(wèn)
我沒(méi)明白這個(gè)“增長(zhǎng)率”，永續(xù)增長(zhǎng)的概念不就是“constant”嗎？那RI6也是0.28，直接用RI6除以r，得到terminal value （5），這樣為什么不對(duì)呢？
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追答
同學(xué)你好。哪個(gè)地方提到永續(xù)增長(zhǎng)呀。案例信息中并沒(méi)有提到永續(xù)增長(zhǎng)，上面的回復(fù)中也沒(méi)有說(shuō)到永續(xù)增長(zhǎng)。案例信息中說(shuō)的是remains constant at 0.28 forever，意思是在第六年后以0.28永續(xù)不變，也就是說(shuō)第六年后增長(zhǎng)率為0.
constant是保持不變的意思，不是永續(xù)增長(zhǎng)的意思。 -
追問(wèn)
不是永續(xù)增長(zhǎng)，我表達(dá)有誤。
就是保持不變，那第五年也是相同的RI，是不是可以理解為“從第五年就開(kāi)始保持不變了”？我疑惑的是這個(gè)問(wèn)題 -
追答
同學(xué)你好。是的，從第五年后RI保持不變，為0.28，因此估值類(lèi)似優(yōu)先股一樣，為D/R。由于RI不變，因此RI增長(zhǎng)率為0.
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追問(wèn)
如圖，題目用的第一種算法，也就是認(rèn)為constant發(fā)生在after year 6。第二個(gè)算法與其計(jì)算結(jié)果相同，是因?yàn)榍珊蠁幔ǖ?年的RI恰好也是0.28）？實(shí)際上第二種算法的邏輯是after year 5。
以上理解對(duì)嗎？ -
追答
同學(xué)你好。是一樣的?？梢耘e個(gè)例子。
V0=D1/(1+R)+D1*(1+G)/[(R-G)*(1+R)]，這是一種寫(xiě)法；
第二種寫(xiě)法，V0=D1/(1+R)+D1*(1+G)/[(R-G)*(1+R)]+D1*(1+G)^2/[(R-G)*(1+R)^2]，第二種寫(xiě)法的后兩項(xiàng)整理一下，就可得到第一種寫(xiě)法的后面一項(xiàng)。
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