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2024-04-13 17:01Module 2-書(shū)P59-Example 7-Question 2-1.Solution 中第5行標(biāo)黃的這個(gè)計(jì)算式，能否用金融計(jì)算器一步按鍵得出？怎么按鍵？怎么按鍵，才能不需要像Step 1中的表格那樣，把t0,t1,t2,t3每個(gè)時(shí)期的股利現(xiàn)值都分別算出來(lái)后再相加？2. Step 2最后一行標(biāo)黃的這個(gè)公式，分母為什么是3次方，而不是4次方？分子難道不是t4第4期的股利嗎？3. Step 3表格中的數(shù)據(jù)是否計(jì)算錯(cuò)誤？LT Growth rate=0%時(shí)，總股利=3.83+[1.823/(0.15-0)/1.15^3]=11.82, LT Growth rate=4%時(shí),總股利=3.83+[1.823/(0.15-0.04)/1.15^3]=14.72, LT Growth rate=6%時(shí),總股利=3.83+[1.823/(0.15-0.06)/1.15^3]=17.15
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2個(gè)回答
Evian, CFA助教
2024-04-21 00:28
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如果你截圖中的g指的是長(zhǎng)期的增長(zhǎng)率，那么草稿紙中的公式（兩階段模型求股票現(xiàn)值）是正確的
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KrisYip助教
2024-04-15 13:38該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
1. 關(guān)于計(jì)算器使用的問(wèn)題，我還是建議你系統(tǒng)的把數(shù)量+金融計(jì)算器前導(dǎo)的課程看一遍呢。不然之后你碰到這樣的問(wèn)題會(huì)更多。
從一級(jí)的角度上，這個(gè)題是只能圖示方法算。但是從三級(jí)角度看，也不是不可以用計(jì)算器，但這就涉及到adjust discount rate的知識(shí)點(diǎn)了，可能對(duì)你會(huì)比較難理解。
那么對(duì)于g=6%的前三期，可以把6%的增長(zhǎng)率翻下去到分母，即（1+0.15）/(1+0.06)作為分母。那么再按照現(xiàn)值計(jì)算輸入計(jì)算器求得前三年P(guān)V就行，第四年g是2，只要算一個(gè)第四年的折現(xiàn)到t0就行。
2. 第二個(gè)問(wèn)題，dividend的計(jì)算直接follow我的思路，第一年D1，第二年就是1次方，第三年是2次方，第四年是3次方，是降次的。
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追答
另外 第二問(wèn)協(xié)會(huì)也有勘誤。
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追問(wèn)
Step 3表格中的數(shù)據(jù)是否計(jì)算錯(cuò)誤？LT Growth rate=0%時(shí)，總股利=3.83+[1.823/(0.15-0)/1.15^3]=11.82, LT Growth rate=4%時(shí),總股利=3.83+[1.823/(0.15-0.04)/1.15^3]=14.72, LT Growth rate=6%時(shí),總股利=3.83+[1.823/(0.15-0.06)/1.15^3]=17.15 請(qǐng)列出表格中share price=11.66, 13.05, 14.94, 17.67的計(jì)算式
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追答
同學(xué)你好，
Step3 沒(méi)有問(wèn)題的哈。而且求得的不是總股利哈，是股價(jià)的哈，這個(gè)是golden growth model。P0=D1/（r-g）=D0(1+g)/(r-g)的變型，分段式GGM，具體可以去看權(quán)益部分的課程哈。
g=0%的時(shí)候，總股價(jià)=3.83+（1.787/(0.15-0）/1.15^3)=11.66 這里哈，你增長(zhǎng)率都是0%了哈，分子的股利也是不用增長(zhǎng)的哈，以此類(lèi)推g為4% 6% 的時(shí)候哈。你的增長(zhǎng)率是分子分母都要變化的。老師必須授之以漁，所以g的4%和6%的公式你自己推導(dǎo)哈 -
追問(wèn)
g=2%的時(shí)候，總股價(jià)=3.83+（1.787/(0.15-0.02）/1.15^3)=12.87并不是表格中的13.05？
g=4%的時(shí)候，總股價(jià)=3.83+（1.787/(0.15-0.04）/1.15^3)=14.51并不是表格中的14.94？
g=6%的時(shí)候，總股價(jià)=3.83+（1.787/(0.15-0.06）/1.15^3)=16.89并不是表格中的17.67？ -
追答
同學(xué)你好，
我之前的回復(fù)里，是不是有說(shuō)過(guò)，g是股利增長(zhǎng)率，也就是dividend growth rate。顧名思義，g為0，股利也不增長(zhǎng)，g是多少，股利就增長(zhǎng)多少。你再仔細(xì)檢查一下你的g等于2 4 6的時(shí)候，你的股利變了么？隨著股利增長(zhǎng)率g變動(dòng)了么？ -
追問(wèn)
草稿紙中的計(jì)算式，對(duì)了嗎？
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