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2024-04-13 23:49這道題沒搞懂，請講一下每個答案，為什么是對的/錯的
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Will助教
2024-04-23 09:11
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，A選項是對的，說人為降低了相關(guān)性，肯定也會導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險的降低。
B選項是錯的，infrequent Trade是會增強smooth的效果，同時會導(dǎo)致我們低估風(fēng)險，所以波動率是變小而不是變大。
C選項也是錯的，negative serial correlation不正確，應(yīng)該是positive serial correlation。
D選項也是錯的，之前我們也提到了，illiquid會導(dǎo)致風(fēng)險被低估，也就是波動率低估，sharp ratio自然就是高估了。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來提問~如果您對回復(fù)滿意可【點贊和采納】鼓勵您和Will更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進的動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
1、illquidy為什么會導(dǎo)致風(fēng)險被低估，這是什么原因？
2、系統(tǒng)性風(fēng)險被分散的原因是？不是一直都說非系統(tǒng)性風(fēng)險可以分散，但系統(tǒng)性風(fēng)險不能嗎？
3、我希望的答疑是告訴我為什么，而不是僅僅告訴我這個答案是對的/錯的。 -
追答
同學(xué)你好，這是我們流動性收益偏差里面的知識，里面提到了三個偏差。
1.survivorship bias:幸存者偏差，能存活下來的都是表現(xiàn)好的產(chǎn)品，差的自然被淘汰了，所以我們的收益會被高估。
2.selection bias：選擇偏差，交易的產(chǎn)品都是經(jīng)過人為選擇之后的結(jié)果，因此會導(dǎo)致高估收益，低估風(fēng)險。
3.infrequent sampling：低頻樣本偏差（平滑處理）：由于通過平滑處理后，波動變?。〝?shù)據(jù)少），所以看上去收益平穩(wěn)，因此這種bias導(dǎo)致收益不會影響，但是會低估風(fēng)險，高估自相關(guān)。
流動性差的資產(chǎn)交易不頻繁（可能是人為，可能本來就是找不到什么交易），因此能交易的都是還存活的交易，對于沒有交易的，或者已經(jīng)被淘汰的交易，是不會統(tǒng)計在內(nèi)的，得到的數(shù)據(jù)都是風(fēng)險偏低的，風(fēng)險高的都沒有統(tǒng)計進去。
這道題目告訴我們有一些對沖基金表現(xiàn)得很好，但是這個CRO發(fā)現(xiàn)是由于這些都是投資在流動性差的資產(chǎn)上面的，因此他認(rèn)為這個會出現(xiàn)一些錯誤的收益或者風(fēng)險的情況。所以下面四個選項就是來考我們流動性差的資產(chǎn)存在的一些偏差。
A:相關(guān)性，σ，β都屬于風(fēng)險的一種，因此流動性差的資產(chǎn)自然是會出現(xiàn)這三個下降的偏差，因此系統(tǒng)性風(fēng)險自然也是下降（這里沒有說被分散，而是人為的偏差出現(xiàn)的錯誤數(shù)據(jù)）
B:說的就是infrequent sampling這個bias，他不是減少平滑，而是增加平滑處理，導(dǎo)致出現(xiàn)低估波動率的問題，而不是高估。
C:一樣的，infrequent sampling會高估自相關(guān)，并且低估風(fēng)險。所以不會出現(xiàn)負的自相關(guān)，以及一個長期大的波動率。
D:既然我們已經(jīng)知道會高估波動率了，那么sharp ratio=Return/σ，自然是增大而不是降低。 -
追問
這個知識點出自哪個章節(jié)？答疑寫了很多，我還是看不懂。
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追答
同學(xué)你好，這部分的內(nèi)容在biases on returns for illiquid assets，可以看看課程里老師的講解會更清楚一些。
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