Ozr
2024-04-14 18:09要是一直可以有roll return豈不是future price一直跌? 那怎么可能future curve和spot price保持不變呢?
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-04-15 13:30
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同學你好。理解有誤。以上面數據為例，在20×1年7月1號，你得到當前的即期價格，同時，你站在當前時點，看到8月期貨價格為41.5等，因此你可以畫一條期貨價格曲線，而這條曲線是你站在當前時點的。8月的期貨價格表示為F0(8)，表示的是站在當前時點8月期貨的價格。而spot price curve表示的是每一個當前時點的價格，例如20×1年7月1號，我可以得到一個當前的市場價格，等過了一個月，我又可以得到一個當前市場價格，將這些市場價格連起來就是spot curve。所以futures curve與spot price curve表示不是一回意思，因此出現同學你這樣的理解。
當期貨合約到期時，期貨價格與即期價格是一樣的，否則就會存在套利機會。而套利機會又會迫使期貨價格與即期價格一樣。例如到期時期貨價格為50，而現貨為45，因此就會賣出期貨合約，買入現貨，這樣投資者就會以45元買入以50元交割出去，賺取5元利差。
而roll return是展倉收益。例如你想要做多1年期期貨合約，市場上面沒有，你可以做多3個月的期貨合約，然后再到期前進行展倉。如果期貨價格曲線是backwardation，意味著遠期期貨價格走低，你可以以更低的價格買入展倉，使得你的展倉收益為正。
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