刷同學(xué)
2024-04-14 21:56Q1，講義中關(guān)于DDM第一句話就是“適用于 the company has a history of dividend payment”，可本題Q1來看，明顯“分紅歷史”對于估值是沒有意義的啊
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-04-15 13:44
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同學(xué)你好。沒明白同學(xué)你說的是什么意思。
在講義中，寫的歷史有分紅，想表達(dá)的意思是未來也有分紅。此時可以使用股利折現(xiàn)模型。因為DDM模型是使用未來的股利進(jìn)行折現(xiàn)估值。如果未來沒有股利支付，那么使用DDM估值將毫無意義。
而本題的第二個表述陳述的有問題，因為使用DDM，重要的是未來要支付股利，即便中斷幾年沒有支付，但是你能夠預(yù)期到未來支付股利，那么就可以使用呀。DDM中分子就是未來的股利呀。
第三個陳述講的是公司股利支付率與歷史一致很適合DDM，這個也沒有問題呀。使用DDM估值，你首先得預(yù)期得到未來每一年支付的股利，如果不知道股利沒法算呀。而你知道股利支付率，這不就相當(dāng)于知道未來的股利嗎，知道未來的股利不就可以使用DDM折現(xiàn)估值嗎。
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追問
Q1的文字說明中，認(rèn)為分紅歷史與DDM沒有關(guān)系，與講義略有沖突，不過我理解，應(yīng)該是未來的分紅才適用DDM，是這樣吧？
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追答
同學(xué)你好。我看了一下中文解析，它說的意思與同學(xué)理解的不一樣，他說的意思就是上面老師說的意思。
中文解析并沒有直接說歷史分紅與DDM的關(guān)系，因為兩者說的不是同一回事。
在講義中，說如果歷史有分紅，那么可以使用DDM 模型，講的是如果歷史有分紅，那么預(yù)期未來也有分紅，因此可以使用DDM估值。
而解析中的意思是說，DDM模型不是看以往發(fā)了多少股利，而是看未來發(fā)的股利。未來如果預(yù)期發(fā)股利，那么可以使用DDM。這說的就是講義中的后面的意思，DDM是要求未來有股利發(fā)放的，如果這句話理解不了，就當(dāng)講義與中文解析說的不是一回事。 -
追問
明白了~謝謝
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