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2024-04-15 08:44請問圖5的雙峰，和圖6的皺眉，相互之間是如何關(guān)聯(lián)和推導(dǎo)的？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
黃石助教
2024-04-17 15:16
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同學你好。當出現(xiàn)single large jump時，隱含分布相當于兩個對數(shù)正態(tài)分布的混合（mixture of distributions）。這里原版書上的圖畫的不是特別清楚，實際上混合分布的兩端尾部較原對數(shù)正態(tài)分布的尾部會更薄，因為本身兩個分布混合、各自的權(quán)重都是小于1的（比如50% vs. 50%），見下圖示意。因為隱含分布的尾部更薄，意味著當價格足夠低的時候，它變得更低的概率會更??；當價格足夠高的時候，它變得更高的概率也會更小，進而兩端的Implied volatility更低。而由于價格既有可能向上跳動，也有可能向下跳動，但投資者當前并不知道具體會向哪個方向跳動，所以ATM option反而是最波動的。
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