曹同學
2024-04-15 11:43老師，第七題所說的active share變動是在組合層面的，而不是組合內active weights之間的調整。那組合層面的怎么理解呢？比如石油增1%，石化減1%，這種情況是內部相互抵消沒有增減，或者跨行業(yè)抵消無增減。
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1個回答
Simon助教
2024-04-15 13:21
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同學，上午好。
1. 個股調整是影響的active share。
2. active risk是衡量portfolio和benchmark的偏離程度的，簡單來說，portfolio和benchmark越不像，active risk就越大。
那么中石油增加1%，中石化減少1%，雖然active share 增加，但是都是石油行業(yè)，這種改變，是認為benchmark和portfolio依然是非常像的，所以active risk認為變化很小。
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追問
那這原版書答案的第一句話是什么意思呢？也就是說個股active shares持倉變化會影響組合整體持倉變化？
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追答
Fund 3 held active positions in two automobile stocks—one was overweight by 1 percentage point (pp), and the other was underweight by 1pp.（原本有1% active share）
Fund 3 traded back to benchmark weights on those two stocks. （然后調到和benchmark一眼，此時active share=0）
In the second trade, Fund 3 selected two different stocks that were held at benchmark weights, one energy stock and one financial stock. Fund 3 overweighted the energy stock by 1pp and underweighted the financial stock by 1pp. （然后又把active share 變?yōu)?%）
所以這幾步交易后，active share=1%，和一開始是一樣的 -
追問
這兩個交易不一樣啊，第一個是同行業(yè)，交易最后回歸，所以沒有變化。第二個跨行業(yè)交易，并沒有回歸基準
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追答
同學，上午好。
第一筆交易是：Fund 3 held active positions in two automobile stocks—one was overweight by 1 percentage point (pp), and the other was underweight by 1pp.（原本有1% active share）
然后第二筆交易是：
Fund 3 traded back to benchmark weights on those two stocks. （然后調到和benchmark一眼，此時active share=0）
In the second trade, Fund 3 selected two different stocks that were held at benchmark weights, one energy stock and one financial stock. Fund 3 overweighted the energy stock by 1pp and underweighted the financial stock by 1pp. （然后又把active share 變?yōu)?%）
舉個例子，benchmark是工商銀行40%，建設銀行40%，20%陜西煤業(yè)，20%愛美客。
portfolio先是工商銀行39%，建設銀行41%，20%陜西煤業(yè)，20%愛美客。那么有1%的active share
然后portfolio把銀行調回benchmark，但陜西煤業(yè)和愛美客持倉變了，然后工商銀行40%，建設銀行40%，19%陜西煤業(yè)，21%愛美客。那么還是有1%的active share
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