董同學(xué)
2024-04-15 13:24第一步中，這筆投資的收益率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，為什么第二步這次投資的收益又變成X了？
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-04-17 09:31
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同學(xué)你好。第一步 + 第二步本質(zhì)上是構(gòu)建了一個(gè)投資標(biāo)的資產(chǎn)的復(fù)制頭寸（synthetic position）。通過(guò)將P投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并做多期貨（價(jià)格F = P(1 + r)^T），我們可以實(shí)現(xiàn)類(lèi)似于買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的頭寸：在期初我們支出了P（投資出去），期末時(shí)這筆投資給到我們P(1 + r)^T，這筆錢(qián)我們用于在期貨合約中買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)ST，最后我們的頭寸就是期初流出P，期末持有標(biāo)的資產(chǎn)ST，和期初買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)是一樣的。X則是投資該資產(chǎn)的期望收益，所以這里復(fù)制頭寸的期望收益也應(yīng)等于X，故E(ST) = P(1 + X)^T。
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