Danny
2024-04-15 13:57第6題解析第一句是“目前市場(chǎng)趨勢(shì)是上揚(yáng)，說(shuō)明當(dāng)前的期貨價(jià)格比過(guò)去的期貨價(jià)格要高，那么兩者的price return都為正。”，我理解這個(gè)price return2個(gè)是一樣的，所以是正還是負(fù)，并沒(méi)有區(qū)別？難道這題的條件，改成市場(chǎng)趨勢(shì)是上揚(yáng)，答案就不一樣了？
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-04-22 10:48
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同學(xué)你好。
首先，第六題對(duì)應(yīng)的案例信息給出了條件，那就是在市場(chǎng)上漲趨勢(shì)下。在這個(gè)趨勢(shì)下，price return都為正。
其次，大宗商品收益率為price return、roll return與collateral return之和。
最后，案例信息給到了A是contango，這說(shuō)明了它的roll yield為負(fù)；B是backwardation，說(shuō)明它的roll yield為正。
由于案例信息說(shuō)這兩個(gè)基本情況都是一樣的，因此每一項(xiàng)收益率數(shù)字一樣，看正負(fù)號(hào)判斷。B的三個(gè)收益率為正，A的收益率兩正一負(fù)，因此B的總收益率高于A的收益率，因此選C。
同學(xué)最后說(shuō)的條件改成趨勢(shì)是上揚(yáng)的，答案就不一樣了，關(guān)鍵是本題的條件就是趨勢(shì)上揚(yáng)，為什么需要更改。
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追問(wèn)
抱歉最后一句打錯(cuò)了，難道這題的條件，改成市場(chǎng)趨勢(shì)是下降，答案就不一樣了？
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追答
同學(xué)你好。結(jié)果還是一樣的。首先在下降趨勢(shì)中，price return都是負(fù)的。但是指數(shù)A是contango，這表明其roll return是負(fù)的；指數(shù)B是backwardation，表明其roll return是正的。而total return等于price return加上roll return。因此指數(shù)A的收益率小于指數(shù)B。
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