Yuzuru
2024-04-15 17:18固收官網(wǎng)題，請(qǐng)問第1和第5問請(qǐng)解釋一下，謝謝。
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Simon助教
2024-04-16 12:01
該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。
第一問：
負(fù)債驅(qū)動(dòng)的投資 (LDI: liability-driven investing)，例如：insurance company；
資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的投資 (ADL: asset-driven liability)，例如：Leasing company
sset-liability management (ALM)：考慮資產(chǎn)和負(fù)債，目標(biāo)是cover liability；以liability作為benchmark
ALM、LDI、ADL的區(qū)別：ALM既管理資產(chǎn)也管理負(fù)債；LDI是負(fù)債已知，只管理資產(chǎn)；ADL是資產(chǎn)已知，只管理負(fù)債
point 2錯(cuò)在They use ADLs to structure their assets in a way that matches the maturities of the liabilities.金融企業(yè)采用ADL的方法，應(yīng)該是用liability去match asset (資產(chǎn)已知，管理負(fù)債，需要負(fù)債去匹配資產(chǎn))
第5問問題請(qǐng)貼下哈，同學(xué)。截圖是第4問的問題
-
追問
謝謝老師
-
追答
同學(xué)，上午好。
這道題有兩個(gè)要求，protect from rates falling，利率下跌時(shí)提供保護(hù)；以及increasing the hedge ratio if rate rise，利率上漲時(shí)增加對(duì)沖比率。
前者，protect from rates falling，如果利率下降，債券價(jià)格上升，那么就該買入債券，增加久期，所以是long receiver swaption，進(jìn)入一個(gè)收固定支浮動(dòng)的權(quán)利，如果未來利率下降就行權(quán)。
后者，increasing the hedge ratio if rate rise。先看題目背景，此時(shí)養(yǎng)老金是underfunded的，那么就該long bond futures（增加資產(chǎn)，來使得資產(chǎn)和負(fù)債匹配，這樣會(huì)使得資產(chǎn)的久期增加）。如果增加對(duì)沖比率，就是增加資產(chǎn)端duration。如果short payer swaption，利率上漲，對(duì)方支固收浮，行權(quán)，我方收固支浮，增加duration，從而增加了對(duì)沖比率。
所以要long a receiver swaption，short a payer swaption
0
0
0
0
