Yuzuru
2024-04-15 17:19固收官網(wǎng)題，第4問(wèn)的解釋看不太明白，請(qǐng)?jiān)俳忉屢幌拢x謝。
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-04-17 10:39
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同學(xué)，上午好。
此題用到信息：One risk you face in hedging the liabilities is that the yield of high-quality bonds is used in the discounting process, whereas most investment solutions use a more diversified and lower-quality portfolio of corporate bonds. Conversely, you can face the opposite problem, if you use Treasury futures or interest rate swaps to hedge the liabilities
這段話(huà)，前半段，對(duì)于liability，我們用high-quality債券的折現(xiàn)率對(duì)負(fù)債進(jìn)行折現(xiàn)。但是現(xiàn)實(shí)中，大多數(shù)投資方案則使用更多樣化和質(zhì)量較低的企業(yè)債券組合，在陳述一個(gè)事實(shí)。后半段，是指，如果資產(chǎn)端投資國(guó)債，而負(fù)債端是公司發(fā)行的公司債，公司債有spread，而國(guó)債無(wú)spread，由于spread與基準(zhǔn)利率變動(dòng)有負(fù)向關(guān)系，那么市場(chǎng)基準(zhǔn)收益率變化，國(guó)債與企業(yè)債折現(xiàn)率變動(dòng)不一致，導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)不一致，也就導(dǎo)致免疫失效。
所以主要是有spread變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，選B spread risk
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