湯同學(xué)
2024-04-17 22:39這里的折現(xiàn)率不能用市場(chǎng)利率嗎
所屬：CFA Level I > Equity 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-04-19 16:47
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同學(xué)你好呀。在GGM中，折現(xiàn)率 r被認(rèn)為是投資者對(duì)該股票的要求回報(bào)率，它反映了投資者對(duì)該股票的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)期收益。這個(gè)折現(xiàn)率并不是市場(chǎng)利率，原因如下：
1. 風(fēng)險(xiǎn)差異：市場(chǎng)利率通常指的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率，如國(guó)債利率，而股票投資相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)更高。因此，股票的折現(xiàn)率需要高于市場(chǎng)利率，以補(bǔ)償投資者承擔(dān)的額外風(fēng)險(xiǎn)。
2. 投資者預(yù)期：折現(xiàn)率反映了投資者對(duì)股票未來(lái)收益的預(yù)期。不同的投資者可能會(huì)根據(jù)自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度、對(duì)公司的看法、市場(chǎng)環(huán)境等因素有不同的預(yù)期回報(bào)要求。
3. 股票特性：每家公司和股票的特性都不同，包括其盈利能力、增長(zhǎng)前景、財(cái)務(wù)健康狀況等。因此，每只股票的折現(xiàn)率都應(yīng)該反映其特有的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)特性，而不是統(tǒng)一的市場(chǎng)利率。
4. 資本成本：對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，折現(xiàn)率也可以理解為公司的資本成本，即公司為了籌集資金所需支付的成本。這個(gè)成本通常高于市場(chǎng)利率，因?yàn)樗枰从彻镜男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
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