陳同學(xué)
2024-04-18 10:32通過(guò)全市場(chǎng)組合得到的 implied return 是一個(gè)值吧？然后標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù) 我可以取不同值 但是這個(gè)expected return 也就是implied return 不變，然后得到一系列的目標(biāo)權(quán)重，是這個(gè)過(guò)程這個(gè)意思 叫做反向MVO吧？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2024-04-18 14:18
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同學(xué)你好，reverse optimization的定義和步驟可以參考下圖。一個(gè)投資組合中有很多資產(chǎn)，reverse optimization是首先根據(jù)當(dāng)前的權(quán)重，來(lái)反推出組合內(nèi)各個(gè)資產(chǎn)大類(lèi)合理的implied return，以及標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差，然后再使用它們來(lái)正推出合理的資產(chǎn)配置權(quán)重
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追問(wèn)
我們正向MVO是可以得到一條EF曲線，但是反向MVO 是有了已知權(quán)重然后得到的implied return，這個(gè)implied return是不是唯一的？如果在EF的坐標(biāo)軸上，就是Y軸expected return 是一條橫線橫過(guò)去對(duì)應(yīng)不同的x軸上的標(biāo)準(zhǔn)差？
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追答
同學(xué)你好，MVO應(yīng)該是基于目前給定的資產(chǎn)收益率/標(biāo)準(zhǔn)差/相關(guān)系數(shù)來(lái)得出最優(yōu)的資產(chǎn)配置，也就是說(shuō)你目前有一堆股票債券啥的，MVO就是幫你算出各資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重是什么，構(gòu)成你的SAA。而Implied return也是唯一的，這個(gè)課后題是有題目，得出的是投資組合中各個(gè)資產(chǎn)的implied return。
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追問(wèn)
是的implied return 是通過(guò)全球組合得到的唯一值，所以如果把它再帶入進(jìn)行正向的MVO 得到的最優(yōu)權(quán)重不就是當(dāng)時(shí)全球組合里各項(xiàng)資產(chǎn)的占比嗎？
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追答
同學(xué)你好，不是這樣的。目前的全球組合的權(quán)重是按照市值算出來(lái)的，也就是用目前的權(quán)重，目前的標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)系數(shù)來(lái)反推出一個(gè)合理的收益率。然后用這個(gè)收益率，搭配上合理的標(biāo)準(zhǔn)差，相關(guān)系數(shù)來(lái)再算出一個(gè)新的資產(chǎn)配置組合。
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