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2024-04-18 11:58同學(xué)你好，這道題，題干表明組合的vage小于0，theta小于0，所以為了使這兩個(gè)希臘字母對(duì)沖至0，我們要構(gòu)造的組合，vage應(yīng)該大于0，theta應(yīng)該大于0，A選項(xiàng)，賣出短期合約，買入長期合約，首先看vega，取值只要取決于長期，長期是買入，所以vega大于0，再看theta，theta取值主要取決于短期，短期是賣出的，所以theta大于0，所以A選項(xiàng)剛好滿足題目要求，所以答案選AB選項(xiàng)和A選項(xiàng)是反著的，B肯定錯(cuò)的C選項(xiàng)，賣短期合約，賣長期合約，首先看vega，取值只要取決于長期，長期是賣出，所以vega小于0，再看theta，theta取值主要取決于短期，短期是賣出的，所以theta大于0，這個(gè)不符合題目要求，所以C錯(cuò)誤
前面看了這道題的講解，想問下為什么theta主要看短期，theta不用看買入或者賣出嗎？theta買入賣出也有正負(fù)號(hào)啊
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-04-18 13:17
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同學(xué)你好。這里“主要看短期”指的是短期期權(quán)theta的取值絕對(duì)值更大。比方說我們做多短期期權(quán)、做空長期期權(quán)，那么做多短期期權(quán)的theta的絕對(duì)值 > 做空長期期權(quán)的theta的絕對(duì)值，因此綜合來看期權(quán)組合的theta的符號(hào)和做多短期期權(quán)的theta符號(hào)一致。比方說短期期權(quán)theta = -5，長期期權(quán)的theta = -2，那么做多短期期權(quán)（theta = -5） + 做空長期期權(quán)（theta = -(-2) = 2）、整體組合的theta等于-3，和做多短期期權(quán)的theta一樣都是負(fù)的。
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追問
但做多theta不是應(yīng)該前面加-號(hào)，做空是正的嗎 做多短期期權(quán)不應(yīng)該是-（-5）嗎？
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追答
同學(xué)你好。對(duì)于期權(quán)多頭來說，theta通常是負(fù)的，比如-5；對(duì)于期權(quán)空頭來說，theta通常是正的，比如-(-5) = 5。
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