曹同學(xué)
2024-04-18 16:27老師，請幫忙梳理一下specialist strategy, 尤其是volatility這里，為什么long volatility買波動性是一個保護(hù)性對沖，volatility和權(quán)益回報是反向相關(guān)的
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1個回答
Simon助教
2024-04-19 13:20
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同學(xué)，上午好。
Specialist Strategies有兩個子策略，Volatility Trading和Reinsurance/Life Settlements（保單套利）。
Volatility Trading總結(jié)來講，就是如果認(rèn)為未來volatility增加，那就long volatility，如果volatility未來會下降，那就short volatility。
而實證經(jīng)驗表明，當(dāng)股票市場波動劇烈時，說明市場處于熊市，風(fēng)險大，回報率低，所以股票市場的波動率與回報率是負(fù)相關(guān)的。那么long volatility就能對沖股票收益。
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追問
能具體介紹一下買賣波動率嗎？如果買了波動率，到時候怎么操作，背后邏輯是什么，類似于期權(quán)？未來波動率大，買波動率然后如何執(zhí)行？
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追答
同學(xué)，上午好。波動率不能直接現(xiàn)貨交易，只能通過期貨進(jìn)行交易。其邏輯是把VIX指數(shù)，作為標(biāo)的。根據(jù)標(biāo)的的漲跌，來結(jié)算衍生品的利潤。
例如，如果認(rèn)為波動率上漲，那么可以long VIX option（標(biāo)的是VIX指數(shù)），如果VIX指數(shù)上漲，那么，到時直接結(jié)算差價=市場的VIX-VIX的行權(quán)價。
又或者long VIX futures，如果VIX上漲導(dǎo)致VIX futures也上漲，那么會有g(shù)ain=新的futures價格-我購買的futures價格，直接結(jié)算差價。
又或者可以long variance swap，來進(jìn)行看漲波動率。variance swap知識見截圖。
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