啊同學(xué)
2024-04-18 20:06如果是用衍生品工具去hedge的話，比如collar,當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)觸發(fā)到了long方去行權(quán)，那么就i涉及到股票的買賣，是否就涉及到了capital gain tax，所以講義里說的avoiding triggering the capitao gains tax是不是就是錯(cuò)的呢？
而且例題也提到了short call option得到的premium也是會(huì)被看成capital gain的
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1個(gè)回答
Johnny助教
2024-04-19 14:42
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同學(xué)你好，要注意是投資者要先用collar對(duì)這個(gè)股票進(jìn)行對(duì)沖，然后把這個(gè)股票做抵押去獲得借款，因此這個(gè)股票并不是說投資者要拿它出售來獲取資本利得，也不在于執(zhí)行call option將其賣出，而是用它來獲取借款，只有在把錢還清后這個(gè)股票才會(huì)回到自己手中。這里之所以avoid triggering capital gain tax，是因?yàn)閦ero cost collar在構(gòu)建時(shí)的net cash flow為0，short call所獲得的資金被long put給抵消了，也就沒有capital gain tax了。
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追問
雖然賣出option不是以交易為目的的，但是如果股票價(jià)格漲了就會(huì)涉及到long方行權(quán)，那就會(huì)有capital gain，這種情況在整套流程中也是無法避免的不是嗎？
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追問
例題里構(gòu)建的也是zero-cost collar,為什么在解答里也說得是賣出option獲得的premium是capital gain要交稅呢？
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追答
同學(xué)你好，以后zero cost collar會(huì)不會(huì)行權(quán)導(dǎo)致股票被賣出，未來股票收回后如何操作，以后的資本利得稅如何，這些都已經(jīng)不在討論考慮的范圍內(nèi)了。這里關(guān)注的是執(zhí)行這個(gè)策略的當(dāng)下會(huì)不會(huì)產(chǎn)生資本利得稅，在于near-term liability，如果僅僅單獨(dú)拿出short call來看，它會(huì)產(chǎn)生資本利得稅，但正如例題答案所說，It is possible to bundle the collar into a single transaction to avoid tax on the call premiums. In this case, the tax would be zero because the net premium is zero. 由于long和put的premium抵消后的net premium為0，于是不會(huì)有資本利得稅了。
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