Yuzuru
2024-04-18 23:12官網(wǎng)固收題，第一問的答案里說投資級(jí)債券與信用利差波動(dòng)更相關(guān)。但高收益?zhèn)韧顿Y級(jí)債券風(fēng)險(xiǎn)大，不是它的相關(guān)性更大嗎？麻煩老師解答一下，順便對(duì)另外兩個(gè)comments 都解釋下。謝謝
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-04-19 11:25
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同學(xué)，上午好。
comment 1：YTM=rf+spread，而rf和spread通常是反向變化的（rf增加，spread下降，例如經(jīng)濟(jì)變好，rf增加，違約可能性下降，spread下降），所以，如果是高收益?zhèn)扔衦f，又有spread，會(huì)有一定程度的抵消，所以高收益?zhèn)鶎?duì)利率變動(dòng)敏感程度低。
comment 2：信用分析4Cs是我們?cè)谝患?jí)學(xué)到的信用分析模型，了解即可
comment 3：投資級(jí)債券質(zhì)量好，違約可能性很低，所以更關(guān)注利率變化對(duì)債券的影響，用spread duration（數(shù)值上spread duration和duration是相同的）。投機(jī)級(jí)債券更容易違約，所以更關(guān)注違約風(fēng)險(xiǎn)。
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