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2024-04-21 16:47請詳細解答一下這道題
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
黃石助教
2024-04-23 16:46
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同學你好。B和D顯然是造成次貸危機的決定性因素；對于A，低利率水平帶來了經(jīng)濟泡沫，這也是次貸危機的前提條件。自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，美聯(lián)儲為避免通貨緊縮、一直采取寬松的利率政策；對于C，許多次級房貸都會包含誘導性利率以引誘借款人借款。在貸款前期（比如前兩年）借款人只需要支付較低的誘導性利率，期限一過利率陡升。這種模式的運作嚴重依賴于借款人再融資的能力：在利率上升前，借款人只需以房產(chǎn)作為抵押、重新借入相似的次級房貸來償還此前的房貸即可。在房價不斷上升的大環(huán)境下，借款人確實可以不斷進行再融資；但是如果房價下降，借款人無法進行再融資（房產(chǎn)作為抵押品價值下降），那么面臨原房貸陡升的利率，很多借款人就會直接選擇違約。甚至一些非次級房貸借款人在面臨房價全盤下跌時也會選擇違約。銀行為了彌補損失會不斷出售借款人抵押的房產(chǎn)，房價下跌進入惡性循環(huán)。所以真正的原因是房價下跌使得再融資無法繼續(xù)，而不是再融資本身。
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追問
解釋理由看懂了，但是C本身是什么原因呢，再融資的加速不是應該出現(xiàn)在房價上升的時候嗎？
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追問
背景和原因交代了，答案的表述也翻譯一下?？赐甏鹨?，我仍然不清楚C是什么意思
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追答
同學你好。C選項只是一個干擾項，再融資的加速意味著很多投資者通過提前還款進行再融資，故prepayment上升。這是時常會出現(xiàn)的現(xiàn)象，譬如說當teaser rate的期限過去之后，與造成次貸危機的原因無關。
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追問
還是看不懂…
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追答
同學你好。acceleration in repeat refinancing，再融資的加速，也就是越來越多投資者進行再融資，會帶來unexpected spike in prepayments，也就是會觸發(fā)很多的提前還款。這并不是導致次貸危機的“因”，很多時候市場情況的變化都可能會導致一短期間內(nèi)再融資的加速，進而導致提前還款陡升（或者再融資下降也有可能），也就是這和次貸危機沒有關系。實際上，次貸危機初期借款人再融資的道路直接被堵死了，也就不存在什么再融資的加速一說了。
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