穆同學(xué)
2024-04-22 22:06老師沒(méi)太懂這個(gè)題的點(diǎn)…
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1個(gè)回答
suzhan助教
2024-04-22 22:37
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同學(xué)你好，這道題可能題干是個(gè)關(guān)鍵（截圖中沒(méi)有題干）。 這道題應(yīng)該還考察了一個(gè)關(guān)于overhedge獲取surplus的點(diǎn)，因?yàn)檫@是在使用contingent immunization的策略，在hedge掉了duration gap的基礎(chǔ)上，因?yàn)轭A(yù)期利率變化的方向有利于多頭方，因此更多的futures有利于獲取surplus。
如果題干沒(méi)有此類表述，僅僅針對(duì)close duration gap，那么552contracts是合適的。
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追問(wèn)
??
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追答
謝謝截圖，這題第二段的表述就很明確了，使用的策略要考慮資產(chǎn)配置對(duì)于利率變化的敏感性，所以有一個(gè)4%的閾值，資產(chǎn)負(fù)債匹配度高于4%，我們就需要進(jìn)一步考慮是否overhedge or underhedge了。
是一個(gè)小陷阱，希望同學(xué)之后做題的時(shí)候，對(duì)于這類描述更加敏感。 加油！ -
追問(wèn)
老師能不能…，詳細(xì)講講為啥要多點(diǎn)future？有關(guān)這個(gè)4%也不太理解…麻煩了老師～愛你喲
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追答
首先判斷使用工具和方向，future的標(biāo)的是十年期國(guó)債，利率下降，價(jià)格上升。那么在有強(qiáng)烈利率下降的預(yù)期情況下，做多future是必然的。 4%是題目中給出的標(biāo)準(zhǔn)，不是一個(gè)定式。 在實(shí)踐中，投資經(jīng)理會(huì)對(duì)這個(gè)敞口有自己的判斷和估計(jì)。本題中，CIO的邏輯就是，如果Assets高出Liabilities4%以上，這部分能夠帶來(lái)的surplus就不能被忽略，那么就是要順勢(shì)而為，做多future賺取收益。
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