胡同學
2024-04-23 10:40如果第三問的H model要求算出來valuation，怎么算？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-04-25 13:32
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同學你好。假如當前股利為1元，要求回報率為8%，按照本題表格給到的增長率，在H-model下，g_S=5%，g_L=3%，t=4，
因此V0=[1*1.03/(8%-3%)]+[1*(5%-3%)*4*1/2]/(8%-3%)
下圖是H模型的公式
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追問
逐漸遞減的3.5，然后在以3增長‘這個t是多少，gl是多少
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追答
同學你好。g_L上面回復寫清楚了是3%呀。t為4。
也就是說，從2020年到2024年是線性的從5%下降到3%，之后再以3%永續(xù)增長，因此t為4,。公式中H就是t/2。 -
追問
21-23年線性下降到3.5%，04年開始以3%永續(xù)增長，這種Hmodel 怎么算？
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追答
同學你好。這與本題是一個意思，不就是表格中的兩組數(shù)據(jù)翻譯成文字。從21年線性下降到23年的3.5%，24年開始以3%永續(xù)增長，也就是每年以0.5%下降。H模型分為兩段，第一段線性下降，第二段為水平線，這兩條線是相連的。
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追問
23與24之間不能咋連呢？
3.5-3 T為1年的H
兩個H model，21-23一個斜線，23-24一個斜線，24以后水平線？ 這樣理解嘛？ -
追答
同學你好。如果實在理解不了，咱們還有一個方法。就是拿直尺畫一個標準的坐標軸，橫軸是時間，縱軸是增長率，將每一年的增長率畫在圖中，看能不能用一條直線連起來。
你說的與題目說的本就是一回事，只不過描述的不一樣而已。
根據(jù)題目表格的意思，每一年的增長率分為別，2020為5%，2021為4.5%，2022為4%，2023為3.5%，2024為3%，之后以3%永續(xù)增長。然而這與同學你說的不就是一個意思嗎，怎么出現(xiàn)兩個斜線。即便像同學說的是兩個斜線，那這兩個斜線的斜率是不是一樣的，是一樣的那不就是一根直線嗎。如果斜率也不會，那還可以看相鄰兩年增長率之差，都是固定的0.5%，說明它就是一根斜線呀。
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