榮同學(xué)
2024-04-23 10:53老師，這個(gè)基差的概念怎么有時(shí)候是現(xiàn)貨-期貨，有時(shí)候是期貨-現(xiàn)貨，該如何通俗的理解呢？
所屬：CIIA卷二 > 衍生產(chǎn)品估值與分析 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2024-05-05 20:02
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
基差
一般情況下是
現(xiàn)貨-期貨
“基差”（Basis）是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差額。這個(gè)差額可以是正的或負(fù)的，取決于現(xiàn)貨價(jià)格是高于還是低于期貨價(jià)格?；羁梢员硎緸楝F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，也可以是期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格，具體取決于你想要表達(dá)的內(nèi)容和市場(chǎng)慣例。
現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格：當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差是正值，這種情況通常稱為“正常市場(chǎng)”（Normal Market）。在這種情況下，基差可以表示為“現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格”。
現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格：當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格時(shí)，基差是負(fù)值，這種情況稱為“反向市場(chǎng)”（Inverse Market）。在這種情況下，基差可以表示為“期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格”。
通俗理解基差：
想象一下，現(xiàn)貨就像是你今天在商店里買的物品，而期貨則像是你預(yù)付了幾個(gè)月后才能拿到的物品。
在正常市場(chǎng)中，因?yàn)楝F(xiàn)貨立即可用，所以它通常比未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)才能獲得的期貨要貴一些。這就像是如果你現(xiàn)在就需要一部手機(jī)，你可能愿意比幾個(gè)月后拿到同樣手機(jī)的人多付一些錢。
在反向市場(chǎng)中，由于某些原因（比如預(yù)期未來(lái)供應(yīng)過(guò)?；蛘咝枨笙陆担藗兛赡芨敢鉃閷?lái)交割的商品支付更高的價(jià)格，而不是立即購(gòu)買現(xiàn)貨。
基差反映了存儲(chǔ)商品直到期貨合約到期的成本，包括利息、倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)和可能的運(yùn)輸費(fèi)用。因此，基差是現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的一個(gè)重要聯(lián)系，對(duì)于套期保值者和投機(jī)者來(lái)說(shuō)都非常重要。
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