Janice
2024-04-23 15:32老是您好，這里最后降到 波動(dòng)率上升，看漲期權(quán)的價(jià)值就走高，那么含有看漲期權(quán)的債券價(jià)格走低，應(yīng)該做空該債券并做多不含權(quán)債券來(lái)獲利，但是不含權(quán)債券的價(jià)格應(yīng)該不隨波動(dòng)率變化吧？為什么要做多不含權(quán)債券呢？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-04-24 17:49
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同學(xué)，上午好。callable bond = long pure bond + short call option，
如果未來(lái)波動(dòng)率上升，導(dǎo)致callable bond 價(jià)格下跌，如果我們把做空callable bond拆解開(kāi)來(lái)，那么
short callable bond = short pure bond + long call option，那么在volatility上漲時(shí)，其實(shí)是long call option在幫我們賺錢(qián)。但我們有short 一個(gè)pure bond，所以為了剔除bond的風(fēng)險(xiǎn)，還要long 一個(gè)pure bond來(lái)抵銷(xiāo)callable bond中的bond風(fēng)險(xiǎn)。
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追答
其實(shí)就是為了抵消bond風(fēng)險(xiǎn)。bond價(jià)格走高，是額外假設(shè)的條件，如果未來(lái)bond價(jià)格走高，那么short callable bond中的short pure bond頭寸，會(huì)遭受損失。所以要額外再long 一個(gè)pure bond。
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回復(fù)Simon：老師，還有個(gè)問(wèn)題，老師最后講到 pure bond價(jià)格未來(lái)會(huì)走高，這個(gè)是為什么呢？
