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2024-04-24 00:41關(guān)于如何判定衍生品【swap】是long還是short的提問
請(qǐng)問老師，79題目選擇a是因?yàn)橐韵略騿幔哼@個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理師擔(dān)心未來利率上漲，要減少頭寸的風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以應(yīng)該持有一份swap, 支出固定，收浮動(dòng)。我在做題過程中，因?yàn)樵趶?fù)習(xí)，會(huì)搞混一些衍生品。以本題為例，請(qǐng)問是所有的擔(dān)心利率上升情況以衍生品對(duì)沖，都要去long一份衍生品合約嗎？本題判定是pay-fixed or floating的邏輯就在于判定long or short swap？還是說，從利率如果上升的角度來看，如果上升了，treasury note 收到浮動(dòng)，價(jià)格變低，所以要收到fixed 鎖定利率？【這部分long short pay receive的邏輯我有點(diǎn)混亂】
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-04-29 15:42
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同學(xué)你好。這種題不建議去總結(jié)衍生品做多做空的規(guī)律，直接根據(jù)對(duì)沖的核心思想來看就可以。我擔(dān)心未來利率上漲，意味著未來利率上漲會(huì)給我?guī)頁p失。那我想對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)，是不是只需要引入一個(gè)頭寸、該頭寸在利率上漲時(shí)能給我?guī)硎找婢涂梢粤?？這樣的話，當(dāng)利率真的上漲時(shí)，兩邊頭寸的收益一正一負(fù)、正負(fù)相抵，也就免受利率上漲的影響了。對(duì)于79題，我們可以逐個(gè)選項(xiàng)來分析：
A，支固定收浮動(dòng)，當(dāng)利率上升時(shí)固定端支出不變，浮動(dòng)端收入上升，故該頭寸在利率上升時(shí)會(huì)給我?guī)硎找妫钦_答案。
B，與A相反，所以錯(cuò)誤。收固定支浮動(dòng)，這會(huì)在利率下降時(shí)給我?guī)硎找妫ㄖС鲎兩偈杖氩蛔儯?br/>
C，T-bond futures的多頭在債券價(jià)格上漲、利率下降時(shí)獲利，故錯(cuò)誤。
D，同C，只不過這里還額外引入了call option。最終行權(quán)的話也是long T-bond futures。
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