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2024-04-25 23:26關(guān)于trading strategies involving options 的提問?！具@部分做題，好幾個(gè)題目都沒有理解什么意思，，正式考題也會(huì)這么難嗎】
Q-85，請(qǐng)問什么表示short position呢？Q-89 題目問如何把一個(gè)long option 變成一個(gè)0成本的衍生品產(chǎn)品，這個(gè)問題是什么意思呢？我們有寫過這個(gè)概念嗎？是強(qiáng)化部分的嗎？Q-90 沒有理解為什么選擇D不選擇B，看答案沒有看懂原因。【辛苦老師了，麻煩你了】 【最近做題的時(shí)候，感覺好多知識(shí)點(diǎn)，做了忘，復(fù)習(xí)做，做了又忘，復(fù)習(xí)又做，有點(diǎn)苦惱】
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-04-29 18:16
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同學(xué)你好。
對(duì)于85題，所謂的simulate the economics of a short position in a futures contract其實(shí)就是去構(gòu)建一個(gè)未來payoff和short futures position一模一樣的頭寸，這樣二者就是等價(jià)的。Long put + short call頭寸在到期時(shí)的payoff與short futures等同（若兩個(gè)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格 = 期貨價(jià)格），見圖一。
對(duì)于89題，這是exotic option中的一種，需要同學(xué)掌握概念，通常叫做zero-cost product。簡(jiǎn)單來說，這就是把原本期初要支付的期權(quán)費(fèi)挪到期末支付了，所以期初不付錢，叫做zero-cost，本質(zhì)上并不是零成本。見圖二。
對(duì)于90題，這個(gè)需要一個(gè)一個(gè)分析。D選項(xiàng)，若EUR大幅貶值，幅度顯著超過USD 0.03 per EUR，那也就意味著匯率顯著低于USD 1.04 per EUR。此時(shí)，遠(yuǎn)期合約空頭（因?yàn)檫@里收到的是EUR，要把EUR賣掉換成美元）的payoff = F (= 1.10) - S (< 1.04) > 0.06。而如果我們做空期權(quán)，最高的收益只能是期權(quán)費(fèi) = 0.06，所以此時(shí)進(jìn)入遠(yuǎn)期合約是更明智的、收益更高。B選項(xiàng)，如果EUR升值且幅度大于USD 0.03 per EUR，這里我們舉個(gè)例子來看就可以了。假如spot rate漲到USD 1.12 per EUR，那此時(shí)遠(yuǎn)期空頭的收益 = 1.10 - 1.12 = -0.02；期權(quán)頭寸的收益 = 1.07 - 1.12 + option premium = -0.5 + option premium。如果option premium > 0.3，那么顯然進(jìn)入期權(quán)頭寸是一個(gè)更好的決策。因此B錯(cuò)誤。
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