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2024-04-26 15:44老師，請(qǐng)問這里callable和putable的duration為什么會(huì)更小呢？謝謝
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Alex Chagall助教
2024-04-29 13:44
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同學(xué)，你好！
如果債券為含權(quán)債券，不管是含的可贖回（callable option ）還是可回售（putable option） ，都會(huì)讓債券的有效久期（effective duration）降低。因?yàn)檫@個(gè)權(quán)利不管是給到發(fā)行人的，還是給到投資者的，都是為了讓債券提前結(jié)束掉， 從麥考林久期的角度講，它平均加權(quán)的還款期有可能比不含權(quán)債券的還款期要短，因?yàn)樗梢蕴崆敖Y(jié)束。
債券如果內(nèi)嵌的是可贖回權(quán)利（callable option），會(huì)降低債券的有效久期，和不含權(quán)債券的有效久期相比的話， 它的有效久期是更低的，尤其是當(dāng)市場利率比較低的情況下，發(fā)行人傾向于去行使這個(gè)權(quán)利， 此時(shí)的有效久期就會(huì)大大減少。如果收益率比較高的情況，callable bond 和不含權(quán)債券是差不多的。
債券如果內(nèi)嵌的是可回售權(quán)利（putable option），同樣也會(huì)降低債券的有效久期，和不含權(quán)債券相比，它的有效久期更低，尤其是當(dāng)市場利率比較高的情況下，投資者傾向于去行使這個(gè)權(quán)利，此時(shí)債券的有效久期就會(huì)大大降低。
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