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2024-04-26 20:13老師好，第一小題，既然C選項(xiàng)是錯的即public company buyers支付controlling premium收購private company，那B選項(xiàng)不就應(yīng)該是對的即更高的discount rate，是不是B和C選項(xiàng)就是對立的？謝謝！
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1個回答
wendy助教
2024-04-26 21:40
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同學(xué)，A選項(xiàng)和B選項(xiàng)是對立的。
一般上市公司收購非上市公司是溢價(jià)收購的，因?yàn)樯鲜泄臼召彿巧鲜泄緯o公司帶來一定的提升（例如節(jié)約成本）,B選項(xiàng)說的是會有一個更高的discount rate 意味著更低的收購價(jià)，這與A說的正好相反。C選項(xiàng)說的是上市公司買家向非上市公司收購時支付的要約價(jià)格不反映任何控制權(quán)溢價(jià)，這是錯誤的，一般來說上市公司收購非上市公司是要拿到控股權(quán)的，因此是反映了控股權(quán)溢價(jià)的。
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追問
老師，controlling premium和DLOC、DLOM都是在什么的基礎(chǔ)上溢價(jià)和折價(jià)的？不是discount rate 的基礎(chǔ)上嗎？
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追答
同學(xué)你好，
DLOC是缺乏控股權(quán)的折扣，就是我們估值時的基準(zhǔn)是有控股權(quán)的，如果我們收購的是少數(shù)股權(quán)，就要剔除基準(zhǔn)中的控股權(quán)溢價(jià)。
DLOM是缺乏市場流動性的折扣，就是我們收購的股權(quán)的流動性存在影響，那就要剔除相關(guān)流動性差帶來的溢價(jià)。
試題這里的discount rate指的收購時候，對非上市公司估值時采用的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越高，估值越低，收購價(jià)越低。
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