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2024-04-26 23:30需要中文答疑
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-05-02 18:31
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同學(xué)你好。
A選項(xiàng)錯(cuò)誤，說的是hurdle rate。Hurdle rate是基金管理人在取得激勵(lì)費(fèi)之前必須達(dá)到的最低的收益率，達(dá)不到就沒有激勵(lì)費(fèi)。
B選項(xiàng)錯(cuò)誤，說的是high water mark。High water mark（HWM）指的是投資者資金在對(duì)沖基金中達(dá)到的最高水平。HWM clause指的是一些基金的規(guī)定，當(dāng)投資者的資產(chǎn)低于HWM時(shí)，基金經(jīng)理不能收取激勵(lì)費(fèi)，直到資產(chǎn)再次超過之前的HWM水平才能收取。舉個(gè)例子。一開始資產(chǎn)水平100，一年后120，獲得激勵(lì)費(fèi)，再過一年后下跌到102，最后一年上升到118。此時(shí)，對(duì)于102到118這部分的上漲，基金經(jīng)理無法獲得激勵(lì)費(fèi)，因?yàn)?18還沒有到120這條“高水位線”。這一規(guī)定也很好理解，之前基金經(jīng)理都干到120了，你現(xiàn)在虧了之后再給我重新干到118，我沒必要再給你一次激勵(lì)費(fèi)。
C選項(xiàng)正確，clawback條款簡(jiǎn)單來說就是當(dāng)基金經(jīng)理虧錢時(shí)，投資者可以把之前發(fā)的激勵(lì)費(fèi)要回來彌補(bǔ)損失。
D選項(xiàng)錯(cuò)誤，proportional adjustment clause是與high water mark clause搭配在一起的。還是剛才那個(gè)例子，假如在第三年資產(chǎn) = 102的時(shí)候投資者撤資了，剩余資產(chǎn)比方說 = 50，那么你再讓基金經(jīng)理干到120以上才能獲得激勵(lì)費(fèi)就有些強(qiáng)人所難了。此時(shí)，我們可以按比例進(jìn)行調(diào)整：基金經(jīng)理只需要干到50*120/102 = 58.82以上即可獲得激勵(lì)費(fèi)。
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