雎同學(xué)
2024-04-27 22:36是不是題目中說(shuō)了是E S，所以就指的是左邊？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-04-29 15:59
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同學(xué)你好。不是的哈，具體是左邊右邊取決于到底是什么的分布。這里的分布是return distribution。在這樣一個(gè)分布下，VaR是分布左尾分位數(shù)的絕對(duì)值，而ES則是比VaR還小的回報(bào)率的平均值的絕對(duì)值。比方說(shuō)回報(bào)率的5%分位數(shù)是-10%，那這對(duì)應(yīng)VaR = 10%（95%的概率下?lián)p失不會(huì)超過(guò)10%，其實(shí)也就是95%的概率下回報(bào)率不會(huì)小于-10%），而ES則是比-10%還小的那部分收益的均值的絕對(duì)值。而如果是loss distribution，那么VaR就是分布右尾分位數(shù)，ES是高于該分位數(shù)的回報(bào)率的平均值。這里題目結(jié)合了Volatility smile一并考察，所以使用的是return distribution。
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追問(wèn)
我的意思是波動(dòng)率微笑是左高右低，左肥右瘦。題中說(shuō)了Es，所以指左邊肥的那個(gè)，偏大，如果是右邊，那還偏小了呢
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追答
同學(xué)你好。這樣理解的話沒(méi)有問(wèn)題。
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