陶同學(xué)
2024-04-28 05:55沒理解BD，它問的哪個(gè)最有可能給到大的錯(cuò)路風(fēng)險(xiǎn)，那肯定是我已經(jīng)賺錢的put啊，就像你問我兩個(gè)人哪個(gè)更容易賺到1千萬，所有條件一樣的情況下我肯定選目前資產(chǎn)多的那一方啊，怎么可能還沒產(chǎn)生risk的一方
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2024-04-28 13:46
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同學(xué)你好，
看跌期權(quán)的價(jià)值隨著標(biāo)的股票價(jià)格下跌而增加。在金融機(jī)構(gòu)自身狀況惡化的情況下，其股價(jià)很可能下跌，這直接增加了其發(fā)行的看跌期權(quán)的價(jià)值。然而，這種價(jià)值增加對(duì)虛值和實(shí)值期權(quán)的影響不同。In-the-money put option已經(jīng)具有內(nèi)在價(jià)值，這意味著即使在沒有額外股價(jià)下跌的情況下，該期權(quán)也具有一定價(jià)值。因此，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)信用狀況開始下滑時(shí)，實(shí)值看跌期權(quán)的價(jià)值雖然會(huì)因股價(jià)預(yù)期進(jìn)一步下跌而增加，但這種增加相對(duì)有限，因?yàn)椴糠謨r(jià)值已經(jīng)“鎖定”。相比之下，out-of-the-money put option在金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)增加初期可能幾乎沒有價(jià)值，因?yàn)樗蕾囉诠善眱r(jià)格大幅下跌才能變?yōu)閷?shí)值。但一旦金融機(jī)構(gòu)狀況急劇惡化，導(dǎo)致股價(jià)急劇下滑，虛值看跌期權(quán)的價(jià)值可以從幾乎為零迅速增加到很高，這種“從無到有”的巨大增值體現(xiàn)了極高的杠桿性，使得對(duì)沖基金在此類期權(quán)上的敞口在交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)面臨更大幅度的上升，即wrong-way risk更高。此外，虛值期權(quán)的價(jià)值變化對(duì)金融機(jī)購狀況的敏感度更高，尤其是在接近變?yōu)閷?shí)值的閾值附近。因此，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)（交易對(duì)手）的信用風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，虛值期權(quán)的價(jià)值增長(zhǎng)更能體現(xiàn)wrong-way risk，即交易對(duì)手越可能違約，期權(quán)潛在價(jià)值的提升空間越大，從而對(duì)沖基金面臨的潛在損失風(fēng)險(xiǎn)也越大。
所以，long position in an out-of-the-money put option相比long position in an in-the-money put option在交易對(duì)手（金融機(jī)構(gòu)）信用風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，由于其潛在價(jià)值提升的杠桿效應(yīng)更大，因而具有更高的wrong-way risk。
希望能解答你的疑惑，加油！
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