陶同學(xué)
2024-04-28 06:03可以按照邏輯講一下為什么分開(kāi)管理credit quality 和 exposure會(huì)導(dǎo)致WWR嗎？解析里說(shuō)因?yàn)閏redit quality高的所需要的collateral小，于是在危機(jī)之中會(huì)虧損。我沒(méi)有看出來(lái)這是WWR，我理解的WWR定義就是我的風(fēng)險(xiǎn)敞口越大，對(duì)手方越容易違約，但是在危機(jī)中我的風(fēng)險(xiǎn)敞口在一開(kāi)始就定好了，并沒(méi)有一個(gè)動(dòng)態(tài)的移動(dòng)，所以想老師解釋一下
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2024-04-28 13:55
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同學(xué)你好，
因?yàn)閃WR指的是違約概率和敞口的同時(shí)變化帶來(lái)了交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的上升。如果分開(kāi)進(jìn)行管理，就無(wú)法考慮同時(shí)變化帶來(lái)的影響，所以會(huì)面臨WWR。
另外，我沒(méi)有找到解析中關(guān)于“credit quality高的所需要的collateral小的描述”，請(qǐng)問(wèn)你說(shuō)的是哪個(gè)部分？
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追問(wèn)
解析里的:CCP會(huì)面臨錯(cuò)路風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于大型經(jīng)紀(jì)商而言，由于其具有良好的信用質(zhì)量，中央交易所反而會(huì)給予更多的優(yōu)先權(quán)，比如繳納較少的抵押品等等。那么，在危機(jī)來(lái)臨時(shí)，中央清算所反而會(huì)因?yàn)檫@些大型經(jīng)紀(jì)商的高杠桿面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
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追答
同學(xué)你好，
這一部分說(shuō)的是原版書(shū)的一個(gè)結(jié)論，就是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，大型交易商往往比規(guī)模較小或信用質(zhì)量較弱的交易對(duì)手給中央清算機(jī)構(gòu)帶來(lái)更高的WWR。
希望能解答你的疑惑，加油！
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