18****60
2024-04-29 07:10但第二年價(jià)格不是漲回去了嗎，roll return應(yīng)該是0？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2024-04-29 13:04
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同學(xué)你好。這里理解有誤。題目信息說(shuō)的The futures curve on July 1, 20X2, is identical to the futures curve on July 1, 20X1, and calender spreads did not change significantly during the year，這句話并不是同學(xué)理解的第二年價(jià)格漲回去了。
首先站在當(dāng)前20×1.7.1時(shí)刻，現(xiàn)在是不是有個(gè)市場(chǎng)價(jià)格，即spot price，是不是可以有未來(lái)幾個(gè)月的期貨價(jià)格，即futures price。
其次，當(dāng)你過(guò)了一年到了20×2.7.1時(shí)，此時(shí)市場(chǎng)是不是也有個(gè)即期價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格。上面那句話說(shuō)的是這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)的期貨曲線一樣。
而那條曲線展現(xiàn)的是遠(yuǎn)期貼水（backwardation）。
根據(jù)價(jià)格收益的計(jì)算公式，即(P1-P0)/P0.由于P1與P0相同，意味著價(jià)格收益率為0；
根據(jù)展倉(cāng)收益率的計(jì)算公式，即[F0(1)-F0(2)]/F0(1)。由于遠(yuǎn)期貼水，即F0(1)大于F0(2)，意味著展倉(cāng)收益率為正。
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