18****60
2024-04-29 07:10但第二年價格不是漲回去了嗎，roll return應(yīng)該是0？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-04-29 13:04
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同學(xué)你好。這里理解有誤。題目信息說的The futures curve on July 1, 20X2, is identical to the futures curve on July 1, 20X1, and calender spreads did not change significantly during the year，這句話并不是同學(xué)理解的第二年價格漲回去了。
首先站在當(dāng)前20×1.7.1時刻，現(xiàn)在是不是有個市場價格，即spot price，是不是可以有未來幾個月的期貨價格，即futures price。
其次，當(dāng)你過了一年到了20×2.7.1時，此時市場是不是也有個即期價格與遠(yuǎn)期價格。上面那句話說的是這兩個時間點的期貨曲線一樣。
而那條曲線展現(xiàn)的是遠(yuǎn)期貼水（backwardation）。
根據(jù)價格收益的計算公式，即(P1-P0)/P0.由于P1與P0相同，意味著價格收益率為0；
根據(jù)展倉收益率的計算公式，即[F0(1)-F0(2)]/F0(1)。由于遠(yuǎn)期貼水，即F0(1)大于F0(2)，意味著展倉收益率為正。
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