veronica lynn
2024-04-30 10:34老師 百題第四題是不是應(yīng)用到了波動(dòng)率上升用long risk reversal，波動(dòng)率下降用short risk reversal ？
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1個(gè)回答
suzhan助教
2024-04-30 12:44
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同學(xué)你好，關(guān)于risk reversal策略的使用，要結(jié)合具體情況來的，單純波動(dòng)率上升或下降的變化，是無法確定是否使用risk reversal策略的。
如本題所述，當(dāng)前的情況是GHS股票的波動(dòng)率本來應(yīng)該是呈現(xiàn)skew的特點(diǎn)，即OTM put的波動(dòng)率高，而OTM call的波動(dòng)率低。 但現(xiàn)在它的波動(dòng)率呈現(xiàn)出smile的形態(tài)，那么就說明是OTM call/ITM put的波動(dòng)率高了。 所以要 short OTM call 或者 short ITM put。
同時(shí)，因?yàn)闉榱藄hort波動(dòng)率賣出了option，也就等于賣出了保護(hù)，所以需要買入option來鎖定下行風(fēng)險(xiǎn)，因此，long OTM put 或者 long ITM call。這就是反向的risk reversal。
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追問
老師 可不可以這么理解：也就是說現(xiàn)在圖形是紅色曲線，正常圖形是黑色曲線，K的觀點(diǎn)是右邊波動(dòng)率未來會(huì)下降，說明當(dāng)前右邊的implied volatility 偏高，我們應(yīng)該short OTM call option賺更大的期權(quán)費(fèi)，而賣出期權(quán)就會(huì)失去保護(hù)，則買入一個(gè)同等含義的option提供下行保護(hù)？？
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追問
老師 這個(gè)策略也能叫short risk reversal 嗎？
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追問
更正一下第二個(gè)追答：這個(gè)策略也能叫short risk reversal 嗎？risk reversal 一般不都是OTM options?
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追答
同學(xué)你好，第一個(gè)問題你是理解到了，就是這個(gè)意思。只是還是建議不要死記硬背，一定要根據(jù)題目中的表述來，因?yàn)檫@道題明確說了是有一個(gè)波動(dòng)率過高的情況。
第二個(gè)問題，risk reversal是long call+ short put，一般情況下采用OTM是因?yàn)樘桌目臻g和價(jià)格問題。
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