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2024-05-05 15:52表述4 沒聽明白 麻煩再講一遍
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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2個(gè)回答
Wolf助教
2024-05-06 08:55
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同學(xué)你好，
授權(quán)參與者通過與ETF發(fā)行者進(jìn)行實(shí)物交易來創(chuàng)建新的ETF份額。這種實(shí)物交換發(fā)生在交易所以外，在ETF的一級市場，授權(quán)參與者們將證券轉(zhuǎn)讓給ETF發(fā)行機(jī)構(gòu)（創(chuàng)造ETF），以換取ETF份額；或從ETF發(fā)行機(jī)構(gòu)拿回證券（贖回ETF)。這個(gè)過程是物物交換，沒有真實(shí)的股票買賣，所以不產(chǎn)生資本利得
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追問
可不可以這么理解，sponsor 在整個(gè)交易過程中，收取買和賣的兩道手續(xù)費(fèi)，而AP把手續(xù)費(fèi)通過利差在二級市場上轉(zhuǎn)移給投資者，那么AP和sponsor，這兩個(gè)角色不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，只享有收益？
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愛吃草莓的葡萄助教
2024-05-09 17:23該回答已被題主采納
同學(xué)你好。ETF的三個(gè)主要參與者通常指的是發(fā)起人（Sponsor）、授權(quán)參與商（Authorized Participants，APs）和投資者（Investors）。他們各自在ETF的運(yùn)作中扮演不同的角色，并承擔(dān)不同的風(fēng)險(xiǎn)。
1. 發(fā)起人是ETF的創(chuàng)建者和推廣者，通常是大型金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)管理公司。發(fā)起人負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)ETF的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、選擇跟蹤的指數(shù)、制定投資策略，并負(fù)責(zé)ETF的市場營銷和推廣。發(fā)起人通過管理費(fèi)用來獲得收入，這些費(fèi)用通常是基于ETF凈資產(chǎn)價(jià)值（NAV）的一定比例。發(fā)起人也會承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如如果ETF無法吸引足夠的投資者，或者投資策略表現(xiàn)不佳，可能會導(dǎo)致發(fā)起人的聲譽(yù)受損或收入減少。
2. 授權(quán)參與商是交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ETF的申購和贖回過程。APs通過購買ETF標(biāo)的成分股并以一籃子證券的形式交換ETF份額，或者相反，以此來維持ETF的市場流動性和價(jià)格接近其凈資產(chǎn)價(jià)值。APs通常是大型的經(jīng)紀(jì)商或自營商，他們在ETF的申購和贖回過程中可能會面臨市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。如果他們在創(chuàng)建或贖回時(shí)判斷錯誤市場方向，可能會導(dǎo)致?lián)p失。
3. 投資者是購買ETF份額的個(gè)人或機(jī)構(gòu)，他們通過買賣ETF份額來參與市場投資。投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)包括ETF價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)、市場流動性風(fēng)險(xiǎn)等的風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于ETF是被動管理基金，其目標(biāo)是復(fù)制特定指數(shù)的表現(xiàn)，因此相對于主動管理基金，ETF的管理風(fēng)險(xiǎn)和成本通常較低。
ETF的三個(gè)參與者各自承擔(dān)不同的角色和風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)起人和APs并不是“莊家”，他們在ETF的運(yùn)作中也有自己的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。而投資者雖然承擔(dān)著市場波動的風(fēng)險(xiǎn)，但他們也享有ETF提供的高流動性、透明度和成本效益等優(yōu)勢。
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